有色金属金价短期上升持续逐渐进入风险区间DG

有色金属：金价短期上升持续 逐渐进入风险区间 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆本周视点：

黄金价格短期仍将上行，但进入月欧债偿债和延期的风险区间，届时将出现宽幅震荡。

我们在春节之前连续报告指出短期金价将继续上行，从过去两周的走势来看，金价的走势以及背后的逻辑都基本符合我们的预期——欧债危机的暂缓、高油价、以及美国经济数据的反弹。我们此前担忧的美国经济复苏可能不及预期也在美国四季度GDP中反映出来，但1月24日-25日美国联储议息会议对美国经济的担忧以及宽松政策的进一步加深却比我们之前预计的更甚。

联储议息会议刺激金价大幅上涨，而且短期内趋势依旧，但未来的风险点也逐渐明显，从基本面分析：月是欧债的偿债与延期的高峰，2月各国PMI将公布，目前中国、欧洲的经济处于下行通道，预计届时数据难有好于预期的表现；从数量角度分析：1800是整数关口，又是前期（2011年11月8日）的峰值，阻力明显（对应我们《近期白银上涨安全系数大于黄金》文中提到白银阻力位 5美元）；从政策面看：由于目前美国CPI还没有跌至2以下，同时今年正值美国大选年，QE 将遇到通胀以及政治的阻力。

◆上周金属价格走势：

上周金价上升4.4%、银价上升5.4%、铂价上升5.7%、钯价上升2.2%、美元指数下跌1.6%、铜价上升 .7%、以及WTI价格上升1.1%。年初至今，白银已经累计21.8%，涨幅在所有大宗商品中最大。WTI价格继续100美元附近波动，伊朗问题使得原油价格仍将继续维持在高位，此外美国经济复苏以及QE 的预期增强也将支撑油价处于高位，甚至上行。

玩家可以通过官和媒体的双重渠道获取权限◆金价随笔：

比较了历次量化宽松对基本金属以及贵金属的影响，显示QE 的推出将遇到不小阻力。此外，图示1800的关键阻力位。

◆经济指标简述：

我们对美国推出QE 提出了三个阻力：通胀压力犹存；美国经济上行；2012大选年，政治阻力明显增大。

◆贵金属ETF持仓量以及期货库存：

上周，全球黄金ETF持仓量上涨0.7%，白银ETF持仓量下跌0. %。上周，COMEX黄金期货库存走平，白银期货库存上涨0.9%。

◆投资建议：

短期内，由于金价与大盘仍有上涨空间，我们认为黄金板块有交易性机会。但中期而言，国内经济下行趋势明显，我们维持对板块的增持评级。