宏源证券并购重组每日简报DG

宏源证券：并购重组每日简报(2010.02.08) 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

请务必阅读正文之后的免责条款部分第1页共4页一、A股市场点评：从区域到科技，并购重组是永恒2月1日-2月5日当周，全球主要股票市场指数延续下跌趋势，欧元区主权债务危机和失业率攀升是导致市场下跌的最主要因素；避险需求导致美元汇率走高，以美元为计价基础的基本金属、贵金属和原油均出现暴跌。

截至5日收盘，美元指数上涨1.07%至80.33；道指下跌0.50%至10013.82点，最低探至9835点；标准普尔500指数下跌0.67%至1066.49点；德国DAX指数下跌3.09%至5435.27点；巴西BVSP指数下跌4.05%至62753.55点。

A股市场继续受孱弱的外盘走势影响连续第三周下跌，上证综指最低探至2890点。截至收盘，上证综指下跌1.67%至2939.40点，中小板综指下跌3.58%。我们认为节前的最后一个交易周，市场以稳定运行为主，市场继续大幅下探的概率不大。但是，考虑到近期周边市场是影响A股的关键因素，在A股的春节长假期间，美国和欧洲市场的消息面存在较大的不确定性，为了回避这种不确定性风险，投资者可适当减低仓位，特别是有色、煤炭、贵金属、钢铁、海运等周期性较强的板块。我们并不是认为上述板块不存在机会，而是这些板块是受外盘影响较大的，降低仓位是回避不确定性风险的需要。特别的，我们认为节后行情的投资主题仍以科技+区域+消费+并购重组+年度财报“两低一高”为主。

近期市场讨论比较多的是欧元区主权债务危机。此前欧盟制定的《稳定与增长公约》曾有这样的约束，即欧元区成员国必须严格遵守将赤字占GDP的比重控制在3%以下。百年一遇的金融危机导致多数欧元区国家的财政赤字严重超比例：以2009年政府赤字占GDP比例为比较基准，希腊超过12%，爱尔兰10.75%，西班牙超过10%；同样的高比例赤字出现在奥巴马的预算中，白宫预计联邦政府2010财年赤字将达1.6万亿美元，占GDP的10.6%；我们认为从中期看，欧元区成员国会在欧盟的帮助下解决赤字问题，既然冰岛问题可以解决，那么欧元区无远虑。

但是，从短期看欧元区若干成员国有近忧，特别是主权债务评价的下调忧虑，会引发外汇市场、股票市场和大宗商品市场的连锁反应。

我们预计2月8日－12日当周，A股市场将以稳定运行为主，继续大幅下跌的可能性不大。但是考虑到春节期间外盘因素的避险需求，投资者可适当降低仓位。长假之后继续关注投资的主题：科技+区域+消费+并购重组+年度财报“两低一高”为主。特别的，区域主题热点将从海南、新疆和西藏逐渐转移到津京唐、广西、重庆、内蒙古等板块，海南高速、新疆城建和西藏天路等个股短期内回避风险，大幅下挫之后我们会提示下次的交易性机会。整体上讲，我们的投资主题是科技+区域+消费+并购重组+年度财报“两低一高”，但是在不同的阶段这些主题投资中有1个或者2个是最强势的，如前期的区域和并购重组，那么我们认为后期的逻辑是，从区域到科技，即最强势的是科技和并购重组。

标志着互联时代的开启。一转眼我们《并购重组每日简报(2010.02.04)》点评的金德发展（000639）、《并购重组每日简报(2010.02.01)》点评的北海国发（600538）短期提示风险，8日若能以涨停板上集合竞价获利出局是不错的选择，即使获利了结后北海国发仍值得重点关注，短线机会比较好做；有的股票提示风险并不是不会再继续上涨，而是以风险和收益的均衡衡量，后期确定性盈利的机会较小或者有其他更大的确定性盈利机会；提示《并购重组每日简报(2010.02.05)》中点评的中成股份，5日交易所公开信息显示机构席位增仓7462.34万元，机会明显，重点关注；我们一直关注研究报告2010年2月并购重组每日简报（）并购重组专题报告王智勇：EMAIL：wangzhiyong@MSN：wangzhiyong4444@2010并购重组每日简报请务必阅读正文之后的免责条款部分第2页共4页的*ST科苑发布公告更名为“中弘地产”，这只股票基本演绎了一只ST股票从濒临退市到摘星摘帽的整个并购重组历程，既有第一次重组预案被并购重组委否定，又涉及股权变更和债务重组等环节，股价也经历了大幅上涨。

基本上把这只股票的公告和重组进程研究透，看其他的重组股都会有似曾相识的感觉。从二级市场操作角度看，地产板块属于政策密集调控板块，*ST科苑已经重组成中弘地产，整体获利盘较大，提示风险。

二、影响并购重组的重要资讯点评2.1、工信部将加快钢铁行业重组，鼓励发展3至5家大钢企2月5日，中国钢铁工业协会2010年理事会议上，工信部副部长苗圩透露，工信部制定的钢铁行业兼并重组指导意见将下发，工信部将加快钢铁行业重组，鼓励发展3至5家大钢企。

我们认为：中国钢铁行业集中度高比例低于美国、日本等国家，大规模的并购重组不可避免且正在进行。2009