大通证券环境良好上行依旧蹭飞

大通证券：环境良好 上行依旧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1.2月走势回顾从2月份的市场来看，所有的板块都实现了上涨，其中创业板和中小板跑赢沪深300指数5个百分点以上。从行业来看，电子、轻工、家电、信息服务等行业的涨幅超过了主要的市场指数。

2.美国经济复苏较强劲，希腊危机缓解，欧洲版QE2出台IMF发布最新经济预测认为欧元区经济在2012年将陷入轻度衰退。从OECD的领先指标就可以看出，未来美国经济的增长趋势比较明确，实际上从近一个阶段公布的数据也可以看出这点。第二轮希腊救助计划协议终于通过。规模空前的第二轮LTRO——欧洲版的“QE2”推出，市场情绪有所改善。

3.国内经济及政策分析景气指标预示经济仍具有一定活力。通胀下行趋势明确，但是经济增长要以下降为代价。外贸的负增长、新增贷款低于预期，都体现出需求的疲软。货币政策造就流动性宽松预期，对市场有积极影响。

夫妻俩都是IT从业者地产政策体现政府决心，估计房地产降价的压力将更趋明显。

4.市场资金供求分析资金需求：按照前几个月实际的减持占比计算，实际减持需要资金20亿元；3月尚无大盘股发行消息，短期也无大型金融机构融资，因此按照前三个月平均值计算，需要资金400亿元。资金供给：基金能够带来100亿元新增资金；私募基金新增20亿元资金；券商集合理财保守估计在100亿左右；个人投资者预计能够带来180亿资金。

总体资金平衡。

5．业绩与估值小盘股业绩下调幅度大。2011年报预告公司中三分之二报喜。当前点位的估值属于合理水平，但是A股各指数分化仍旧严重，小盘股（中小板、创业板）估值下调的压力较大。

6．综合分析及行业配置我们认为3月份上证指数的波动区间是点。从政策、业绩、估值等角度进行行业配置。建议超配水利、农林牧渔、金融、地产、煤炭、汽车、电力、食品饮料等行业或板块。

风险：欧债危机深化、国际油价剧烈波动、货币政策放松预期下降