高考加油建材需求不振价格继续下跌魏家

建材：需求不振 价格继续下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周（7. 0—8. ）水泥板块上涨了2.05%，跑赢大盘本周水泥板块下跌了1.68%，跑赢大盘（上涨了0.19%）。其中涨幅靠前的是四川双马（上涨了8.49%）、其次是祁连山（上涨了6.70%）、冀东水泥（上涨了5.20%）；跌幅较大的是几个ST股，包括ST当代（下跌17.0 %）、ST秦岭（下跌16.67%）、ST狮头（下跌了1中移动一位基层员工在与笔者聊起4G络建设时4.19%）。

本周（7. . ）水泥价格继续下跌本周全国水泥市场价格环比上周下跌0.58%。主要体现北京、辽宁、福建、四川和贵州，不同地区价格下跌10- 0元/吨不等。

本周水泥库存有所增加本周水泥库存继续增加，全国的水泥库容比在75.51%，较上周74.44%增加了1.07个百分点，其中华北、华东、西南和西北地区的水泥库容比有小幅的增加，东北地区与上周持平，中南地区略降低了0. 个百分点。

未来水泥价格展望全国水泥市场库存高位，下游需求延续不振，大型工程多因资金紧张等不利因素处于停工状态，部分开工项目进度缓慢。为促进出货，减轻库压，各厂家多各显神通，奋力出货。若后期市场需求难有实际性好转，低价出货者将不断增多，恶性竞争或将加剧。预计短期内，全国水泥市场或将窄幅整理为主，后市难言乐观。

主要观点和投资策略主要观点：我们从调研中了解到，目前整体下游需求依然疲软，一些重点工程并未开工或复工缓慢，主要是地方政府财政紧张，资金没有到位。华北地区目前较为混乱，冀东水泥为了抢占市场大幅降价出货，目前部分企业已经亏损，最差的两个地区是保定和石家庄，保定高标散装水泥已经仅卖190元/吨，运到石家庄的价格为元/吨，目前许多石家庄的粉磨站已经开始用冀东的熟料。我们认为在需求没有看到明显恢复的情况下，价格战将持续上演。

投资策略：从现在的时点来看，我们对水泥股并不悲观，目前华东地区和华北地区的部分水泥企业价格已经接近成本，下跌空间不大。

海螺水泥目前的PB为1.7倍，仅高于2005年时的水平，处于历史的底部。我们认为今年的水泥旺季将会推迟到来，三季度末水泥价格将会企稳止跌，主要原因是一个由于季节性的因素，四季度将出现一个赶工期，下游工程开工量将会不断回升，另外一个是宏观货告诉你怎么才能拥有更多的下线币政策和财政政策逐渐放松的效应将会体现出来，但价格上涨的力度我们持保留的态度。但我们认为股价继续下跌空间已经不大，可以在股价逐步回调时进行标配。主要推荐的组合是海螺水泥、祁连山和巢东股份。