高考加油旅游酒店复兴旅文IPO定价156港元携程魏家

旅游酒店：复兴旅文IPO定价15.6港元 携程进军滑雪市场 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

复兴旅文港股成功IPO。近期我们一直强调重点20年过去她四处漂泊锒铛入狱父亲节到了她要写一封家书关注板块新兴子板块和新兴产业方向，尤其重视部分新上市的港股公司。上周复兴旅文在港交所发布公告，其IPO定价为15.6港元/股，倘全球发售按最终发售价进行，则复星旅文IPO完成后市值将约为190.81亿港元(假设超额配股权未获行使)。复兴旅文由之前的复星国际旗下旅游资产剥离而来，旗下主要资产是地中海俱乐部(ClubMed)、三特亚特兰蒂斯和Thomasco致使热泉中的黑色硫化物在热泉旁沉淀下来ok等，目前其经营仍处于亏损状态。但ClubMed和三亚亚特兰蒂斯及Thomascook均是行业内具有标杆意义的经营业态，且处于行业领头低位，因此其未来发展态势非常值得关注。

看好行业长期发展趋势。未来随着需求提升、交通条件不断完善、产品愈发丰富，行业将持续稳健发展，维持行业“推荐”评级。子板块方面，我们相对看好政策支持力度较大的免税子板块，此外关注酒店、旅行社和景区等龙头个股。

建议重点关注板块龙头。建议重点关注龙头公司，包括中国国旅（行业龙头&规模效应持续提升）、宋城演艺（六间房风险逐渐解除&模式优）、首旅酒店（行业处于向上拐点周期&龙头）及黄山旅游（高铁通车）等。

板块周涨 .2%，跑赢大盘2.5PCT。上周餐饮旅游板块涨 .17%，涨幅2/29（中信行业指数），分别跑赢大盘和沪深 00指数2.5、2.9PCT。年初至12月7日餐饮旅游板块跌6. %，跌幅28/29（中信行业指数），分别跑赢大盘和沪深 00指数14.9和14.8PCT。上周板块22只个股上涨，8只个股下跌。上涨前三名个股分别为中国国旅（+5.9%）、大东海A（+5.5%）和桂林旅游（+5. %），下跌较大个股为西安旅游（-5.2%）、天目湖（-2.9%）和黄山旅游（-2.5%）。

板块估值处于历史相对低位。12月7日，板块TTM整体法市盈率（剔除负值）为26倍，对应2018和2019年的预测市盈率（剔除负值）分别为24和20倍。其中，免税、酒店、旅行社、旅游综合、餐饮和景区对应的TTM整体法市盈率（剔除负值）分别为 4、2 、22、21、25和2 倍，对应2018年预测市盈率分别为 2、20、18、20、25和22倍。板块整体估值处于历史相对低位。

重点资讯：2018中国线上民宿发展报告：行业投资趋理性，头部优势展现；复星旅文IPO最终定价15.6港元，估值190.8亿港元；携程进军滑雪旅游市场，还有待全产业链参与；三亚发展入境游：计划明年新增15条境外航线风险提示：1）突发事件或不可控灾害；2）宏观经济低迷影响需求； ）行业重大政策变化；4）相关公司项目进度不确定性