高考加油3年国债热发债市反弹延续多久疑虑难消魏家

中短期是

本轮债市反弹

领涨品种

因期限和品种的优势，昨日的国债发行继续释放市场热度，3年期品种招标获得1.9倍超额认购倍率。但是以国债为领涨品种的本轮债市反弹还能延续多久，市场表现得并不十分乐观。

在一级市场的带动下，昨日国债在二级市场上也出现了上涨。根据中债率曲线，3年期国债的到期收益率从前日的2.27%下降到2.24%，降幅3个基点，但是和一级市场2.18%的发行结果相比仍高出不少。

在利率企稳、市场资金面宽裕的影响下，市场自8月下旬启动反弹行情以来，国债一直是表现最为出众的目前市场关注焦点已由前期单纯的供需转到产油国如何应对之上。11月27日欧佩克会议决定维持每日 3000万桶的产量限额债券品种，一路涨势领先，其中又以中短期品种最为惹眼。从8月中旬至今，1年、3年和5年期国债收益率分别下降了10个、21个和20个基点。可以看出，昨日发行的3年期品种其实也是二级市场涨幅最大的品种。

但是也有不少市场人士认为，经过半个月的上涨，债市的反弹行情还能延续多久尚存疑问，不少人持有相对谨慎的观点。

从积极的方面来看，9月份是今年到期资金量最大的月份，同时央行又在公开市场操作中延续了净的操作，市场流动性的充裕是支持反弹行情延续的最大理由；但是从经济指标来看，虽邓文迪帮助丈夫的公司鉴别潜在的在华投资机会然8月份的最新数据还没有公布，但是市场对于部分指标已有预期，包括出口、投资等在内的经济运行数据可能会继续反映出复苏的信号，因此会抑制债市的反弹。

不过，从快速上涨逆转至下跌的可能性也不是很大。从本周前三个交易日接连发行的三只债券结果来看，除了国开行发行的5年期认购倍数略低只有1.2倍以外，剩余的周一发行的农发行3年期金融债和周三发行的3年期国债均获得了机构非常积极的认购。

一位银行交易员称，为了保证接下来国庆长假期间市场资金需求的满足，预计央行不会增加资金回笼力度，央票利率也将会继续企稳，因此市场的流动性在短期内会得到保证，债市平稳的可能性会更大。

张大伟 制图