第一创业逃避风险就意味着收益了

第一创业：逃避风险就意味着收益 类别： 机构： 研究员：

差不多已经有快4年的时间了 [摘要]

主任彭兴韵教授观点：

提要：2016年全球市场出师不利，国际上，美联储的不当加息引爆了全球股市下跌、新兴经济体货币贬值，而且这也伤及了美国自身，27日美联储的议息会议上做了暂不加息的决定，我们认为耶伦以来政策的反复、决策水平的倒退而不是联储利率水平的高低，将成为全球市场动荡的政策性因素；欧元区仍陷于债务危机的泥潭，安倍的经济政策早已破产，其它资源国家因大宗商品价格下跌而陷入衰退，新兴经济体因债务扩张、货币贬值而痛苦不堪，任何国家都难以独善其身。国内方面，中国股票市场成为全球市场下跌的重灾区，人民币贬值、信贷过度扩张、地方政府债务问题等风险压力山大，近期央行流动性座谈会将汇率摆在了最重要的位置，我们认为央行短期更注重汇率的稳定，对短期利率下降的容忍空间比较有限，2016年货币政策环境与2015年可能有较大的差异。在这样的背景下安全资产是财富的避风港，逃避风险就意味着收益。

2016年全球市场出师不利，哀鸿遍野，无论是发达经济体还是新兴经济体股指均出现大幅下跌，让众多投资者措手不及。中国股票市场成为全球市场下跌的重灾区，截至27日，上证综指下跌了22.71%，深成指下跌了25.6%，创业板更是下跌了26.4%，风光不再，投资者损失惨重，信心尽失。包括人民币在内的新兴经济体货币竞相贬值，似乎让人嗅到了货币危机的味道，索罗斯再次成为政府当局最不受欢迎的人。一月份北半球遭遇极寒天气，全球投资者又遭遇更寒冷的市场。

2015年12月，美联储的不当加息引爆了全球股市下跌、新兴经济体货币贬值，而且这也伤及了美国自身，是美联储在启动加息时始料未及的。就在27日美联储的议息会议上，美国承认经济已经放缓，做了暂不加息的决定。但联储此前放出话来，2016年可能加息四次，要让它改弦易辙并非易事，但纵观耶伦执掌联储以来的言论和行动，一旦市场的紧张有所缓和，联储仍有可能做出加息的举动（即便加息的次数不及此前所说的4次）。这不为别的，为了联储的声誉。但这绝非全球金融市场的福音，耶伦以来政策的反复、决策水平的倒退而不是联储利率水平的高低，将成为全球市场动荡的政策性因素。