媒体持续关注流量整合及内容付费主线荐股蹭飞

媒体：持续关注流量整合及内容付费主线 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

本周板块小幅回升，持续推荐流量整合及内容付费两大主线。本周申万一级行业传媒指数上涨0.80%，跑输沪深 00（上涨2.96%）及创业板指（上涨1.10%），在申万一级所有行业中排名16位。本周市场行情整体企稳，根据申万宏源策略团队测算，截至8月24日，传媒版权平均PE为 X，位于历史24%分位，平均PB为2.2X，位于历史9%分位。随着络剧大作持续上线，以及游戏版号审批逐步恢复，下半年行业基本面有望回升。具备头部内容制作能力、有作品储备的标的具备估值回调空间。

按照前期申万宏源传媒互联团队统计测算，内容付费和流量整合运营两大板块下的细分子领域中报增速较快，长期来看内容付费行业保持高景气，而以生态流量红利为代表的新流量变现行业红利明显，中长期持续推荐这两个板块。

为解决国内期货市场上买方经常面临的交割地点不确定难题本周传媒板块涨幅前五为乐视（21.05%）、金财互联（16.17%）、新经典（11.56%）、当代东方（7.9 %）、吉比特（7.71%），跌幅前五为华扬联众（-26.01%）、龙韵股份（-17.84%）、三盛教育（-17.67%）、凯文教育（-10.76%）、深大通（-10.00%）。

国务院办公厅发布意见规范校外培训机构。本周国务院办公厅发布《关于规范校外培训机构发展的意见》，进一步强化对于中小学数学、语文、英语等学科类培训的规范管理，同时鼓励兴趣类培训。具体条款看，《意见》禁止培训机构收取时间跨度超 个月费用，对于部分机构一次性收取近一年学费的模式，将造成一定冲击。《意见》还规定在境外上市的校外培训机构应以中文文本在公司站向境内同步公开定期报告和重要公告，接受监督。

阿里巴巴2019Q1FY营收同比高增61%。本周阿里巴巴发布2019财年一季报，营业收入809.2亿元，同比增长61.2%；营业利润80.2亿元，同比下降54.2%；净利润76.5亿元，同比下降45%；Non-GAAP净利润201亿元，同比增长0.4%。国内零售平台年活跃买家数达5.76亿，同比增长2 .6%，新增活跃买家中80%来自非一二线城市。淘宝MAU达6. 4亿，同比增长19.8%，淘宝直播MAU同比增长超100%。天猫GMV同比增长 4%。同时本季度优酷日均订阅用户同比增长200%。

重点推荐个股：1）内容付费：捷成股份（络视频分发唯一龙头，18H1预计实现归母净利润5..4亿元，董事长及高管拟再增持不低于1亿元）；完美世界（A股影游互动稀缺龙头，H1净利润增长16.5%，核心产品完美世界手游版号问题推进顺利）；视觉中国（A股图片版权付费唯一独角兽，预计H1增速 0%）；百洋股份（A股视觉职业教育龙头，Q1-Q 业绩预告净利润增速140%-170%）；2）头部流量及多渠道变现：分众传媒（H1净利润增速 2%超预期，Q2单季营收创新高，电梯媒体行业惟一上市的独角兽，阿里战略入股）；东方财富（互联金融O2O变现平台，H1净利润增速115%）；光线传媒（18H1预计实现归母净利润20..4亿元，线上线下电影发行绝对龙头）；中国电影（电影进口及全产业链惟一上市龙头,预计H1增速10%）；快乐购（A股视频付费稀缺的独角兽）；顺科技（Chinajoy展会催化，“顺云”边缘计算产品问世，预计H1增速 0%）。