建材吉辽苏皖鲁豫鄂下跌稳增长或带来季度蹭飞

建材：吉辽苏皖鲁豫鄂下跌 稳增长或带来4季度温和回暖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点水泥板块上周跑赢沪深 00上周水泥板块下跌0.11%，跑赢沪深 00指数0.78个百分点。

水泥价格环比下跌7月15日全国均价 4元/吨，环比上周下降 .5元/吨。价格下降的区域有长春、南京、合肥、济南、郑州和武汉，环比分别均下降20、20、25、20、10和10元/吨。熟料方面，环比下跌7.1元/吨至257.9元/吨；库容比环比上升1.5%至70.5%；开工率环比下跌1. %至58%。

水泥煤炭价格差环比下跌，低于去年同期水平7月8日全国平均2 6.29元/吨，环比上周下降4.91元/吨，远低于去年同期水平（ 24元/吨）。同比来看，东北盈利能力均大幅高于去年同期水平，西南、中南和华北低于去年同期，西北、华东地区大幅低于去年同期。

关键字堆砌新增产能和停窑情况新增产能：无停窑情况：华东：鲁中10日点火，而鲁南于上周末提前复产，山东6月停窑基本结束。浙江7月停窑于1 日8时结束。江西区域内企业拟自7月6日至8月15日期间每条熟料线停窑满10天，目前，部分高库存企业已执行计划。

东北：辽宁辽中地区意向于7月10日起停窑20天，但计划搁浅，后期能否继续，暂不明朗。

维持行业“中性”评级6月经济继续探底，企业中长期信贷占比受供给端制约仍未改善，但通胀的大幅回落为货币政策继续“稳增长”提供了客观条件，政府也再次强调投资的合理增长。从影响水泥的指标来看，基建投资环比继续改善，地产销售端持续回暖但尚未传导至投资端。

结合历史判断， 季度将是基本面底部，目前仍是左侧时点，4季度需求回暖程度决定上行空间，建议逢低买入：1、市场下滑之际，往往是进一步整合之时，关注大企业的区域整合，标的：海螺水泥（低成本护城河下的估值优势，华东见底、弹性较强）；2、基建投资概念标的：祁连山。