行业地产二季度看好有特色的上市房企荐5股

地产：二季度看好有特色的上市房企 荐5股 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点□政策收紧。2017年新春过后央行即变向加息，这对银行的资金成本造成压力。虽然目前的贷款利率维持与去年相同的水准，但是银行间的折扣力度已经有所减小。未来受到资金成本压力的影响，对购房贷款的投放以及折扣力度将会进一步趋于谨慎对待。同时，我们可以看到经过2016年的房价上涨后，对需求端已经出现了一定的透支。结合限购限贷政策的频出，以及信贷边际趋紧的大背景下，我们依旧判断行业将开始进入“量价齐跌”。这从成交数据中已经可以明显的看到回撤的迹象。

□房企态度谨慎。虽然今年以来房地产调控政策频出，但是房企拿地意愿没有下降。主朱林镇五房庄村是金坛市规模较大的桑蚕养殖基地要原因在于行业进入调整期时，房企开始补库。并且在过去几个月内，整体货币政策的宽松使得大部分房企通过低利率频繁发债，在手资金宽裕。不过我们看到，由于信贷政策开始收紧后，虽然土地出让总量有所增加，但是溢价率明显下降，说明房企在一定程度上对市场有观望情绪，并对未来房价持谨慎态度，因此超过一定成本后便不再竞价。

□估值修复。在经历了去年至今的房地产火爆之后，在政府稳定楼市、稳定住房消费的政策基调下，地产板块估值回归常态的可能性较大，即估值修复，回归中值。

□投资主线。在一线城市，受到政策的变动，居民在购房时能用到的杠杆受到了限制，购房能力受到遏制。二线城市虽然区域优势较为明显，人口集中度也较高，但调控政策的出台势必会抑制一部分以投机为目的的投资客，也会使购房者对入房市持观望态度，价格会有下降空间；三线城市则仍然将持续去库存的状态，对房价的上涨不具有支撑。总体来看，货币膨胀导致的资产荒，而居民购房时的“加杠杆”行为又直接推动了房价上涨。在因此，未来政策与货币“双调控”将使得房地产行业回归理性。另一方面，去库存是2017年房地产市场的重要任务，一线城市的库存压力较小，因此未来房价仍然以高位盘整为主。二、三先城市则依旧围绕去库存为主，未来房地产的投资增速或将放缓。因此，我们给予房地产行业“同步大市”评级。

□风险提示：宏观经济风险；房地产价格出现断崖式下跌。