行业金融新资本办法过渡期达标征求意见政策取向

金融：新资本办法过渡期达标征求意见 政策取向值得关注 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点本周观点：新资本办法实施过渡期达标通知尚处于征求意见阶段，储备资本分年达标有利于分解融资压力，但以后各年不低于2012年资本充足率水平要求将大大削弱银行支持经济能力与激发短期融资要求，这同目前的政策取向并不相同，我们判断最终出台意见会在这点做出较大调整。但包括规范同业代付、要求资本充足率不得低于2012年水平的取向表明银监会对于信贷增长过快的关注。银行经营转向防御，银行板块易守难攻，维持“谨慎推荐”评级。

市场回顾：（1）上周全球主要市场银行指数普涨，14个国家平均涨幅5.06%；（2）发达市场中，意大利银行指数上涨12.70%，德国银行指数上涨10.79%，领涨；德国以7.29%、意大利以6.79%的超额收- 修正DX10/DX11下的垂直同步错误益率处于相对收益前列；（ ）新兴市场国家中，巴西银行指数上涨 .21%、印度银行指数上涨1.10%，领涨；巴西以1.00%、印度以-0.70%的超额收益率处于相对收益前列；（4）上周A股银行指数上涨0.08%，大型银行上涨-0.09%，股份制银行上涨0.18%，城商行上涨-0.10%，招商银行表现较好上涨0.79%，中国银行表现较差上涨-1.44%。

估值水平：发达经济体PE10.4X极客空间就是腾讯游戏异业合作成果的又一次华丽展示。,新兴经济体8.0X；发达经济体PB、新兴经济体PB分别为0.7X、1.1X。

要闻回顾：（1）发改委连续批准公布投资项目；（2）8月CPI同比增2%；（ ）欧央行维持利率不变，德拉吉透露国债购买细节。

本周主要事件：（1）10日，8月经济数据；（2）日，8月份货币数据；（ ）1 日，美联储议息。

个股推荐：基于盈利持续能力和稳健风格偏好，推荐组合为兴业银行、民生银行、工商银行、农业银行。中长期看好转型方向明确的民生银行、招商银行。