行业地产单季销售下滑房企业绩分化

地产：单季销售下滑 房企业绩分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

热点统计局：一季度房地产投资增16.8%，住宅销售面积降5.7%。1- 月份，商品房销售面积20111万平方米，同比下降 .8%；降幅比月份扩大 .7个百分点；其打开博客的首页中，住宅销售面积下降5.7%，办公楼销售面积增长6.7%，商业营业用房销售面积增长6.0%。1- 月份，全国房地产开发投资15 9亿元，同比名义增长16.8%，增速比月份回落2.5个百分点。（统计局）房企一季度业绩分化。本周共有17家上市房企发布一季报（包括业绩预报），其中有6家公告亏损，深国商预告亏损或可达4 00万元；8家公告业绩同比下降，其中天伦置业同比下降900%；招商地产一季度盈利7.55亿，为公告企业中最高，深圳华强盈利增幅最大，与去年同期相比增长67倍。

股市行情地产上行无力。本周股指震荡下行，成交量也呈递减之势。一季度经济数据如期在低位徘徊，加上IPO重启的预期，本周市场重新回归谨慎，权重板块表现乏力。地产板块本周延续上周走势，全周跟随大盘走低，其中周二单日下跌1. %，全周跑输大盘0.2%。我们认为，房地产基本面尚未实质性见底，地产股目前仍旧缺乏向上动力。

大房企领跌，商业地产上涨。本周地产板块各阵营间表现分化，大型房企继续领跌板块，京津冀概念股本周纷纷回调，荣盛、首开跌幅居前，导致销售百亿阵营全周下跌4.7%；上海概念股本周表现抢眼，浦东金桥全周上涨19%，新黄浦等涨幅居前，商业地产阵营受此推动逆市上涨，成为本周唯一上涨的阵营。

楼市成交成交回升，去化延长。本周我们覆盖的21个大中城市合计成交175.56万平，环比上升14.67%，其中四大城市环比上升1 .68%，二线城市环比上升14.98%。21个城市总体去化时间取得风投的认可仅仅是我们的第一步进一步延长至69.5周，一线城市去化时间52周，二线城市为92周，去化周期已接近2012年一季度的历史最高水平。

投资建议我们维持行业中性评级，认为目前房地产基本面尚未实质性见底，而政策的趋势性放松短期内不会发生，总体对地产板块依然偏谨慎，短期逢高锁定收益或许是明智的选择。