高考加油商业零售目前时点我们如何看黄金珠宝板块荐魏家

商业零售：目前时点我们如何看黄金珠宝板块 荐2股 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周核心观点近期部分黄金珠宝品牌2017Q4经营情况亮丽，然而市场对于行业改善趋势仍存疑虑，本周我们详细回顾了国内黄金珠宝行业发展和代表性个股的市场表现，以期解决目前市场关心的三个问题：单一黄金及镶嵌品牌市场空间有多大、行业平稳增长期是否存在结构性快速增长机会、过往黄金珠宝个股在高景气阶段其投资特点如何。主要分析结论如下：1）根据测算，单一黄金品牌市场空间约1200亿元，单一镶嵌品牌市场空间约150亿元，对比目前各品牌销售规模，并考虑到行业格局较为分散的现状，绝大部分黄金珠宝品牌可拓展市场空间巨大；2）目前黄金珠宝市场存在较为显著的结构性增长机会，主要来自三方面，三四线城市渠道下沉加速；2014年以来消费性需求主导镶嵌品类快速增长；品质消费驱动客单价提升； ）黄金珠宝龙头个股历史市场表现来看，黄金品牌的收入增速、股价表现和黄金景气度相关，黄金高景气阶段，个股估值中枢高于 0倍，平稳阶段估值中枢回落至倍；镶嵌品牌由于其消费属性，增长趋势平稳，个股在快速扩张阶段股价表现较优，整体PE估值中枢约20- 0倍。目前时点我们看好国内消费需求驱动黄金珠宝行业快速发展，随着内资品牌逐步上市，行业集中度提升以及品牌化趋势有望加速，重点推荐莱绅通灵和周大生。