暴涨暴跌后钢价年内顶部或已探明

　　 8:59:17 4月下旬以来，螺纹钢期货价格呈现震荡回落的态势，进入5月份后，螺纹钢期货1610合约更是出现加速下行的走势。从4月21日螺纹钢期货1610合约创出的最高价2787元/吨算起，5月6日盘中最大跌幅超过500元/吨。通过对需求端变化、供应端变化和期价季节性规律 个方面因素的综合分析，笔者认为，经过暴涨暴跌后，钢价年内顶部或已探明。

　　需求或将转淡

　　需求增长是此前推升钢价的重要因素，其主要来源于 个方面，一是由于房地产行业的超预期回升，二是进入消费旺季的需求回升，三是钢价上涨进而刺激补库需求的正反馈。从种种数据来看，目前，这 个方面都出现了弱化迹象。

　　首先，虽然第一季度房地产行业数据可谓靓丽，但市场普遍认为这是房地产行业长周期回落中的短周期反弹。长期来看，由于中国人口结构的变化，决定房地产需求的三类刚需（婚龄刚需、迁移刚需和改善刚需）已渐渐萎缩，房地产行业进入下行周期是大概率事件。在长周期下行的背景下，身处短周期反弹之中就需要警惕反弹可能随时终止。由于行业调控政策的变化，从高频数据来看，4月份的房地产销量增速明显回落。数据显示，4月下旬，26城住房销量同比增速降至58.0%，40城住房销量同比增速降至59.6%；4月份，两者分别为6 .5%和6 . %，相比 月份均出现下滑。销量增速的下降是一个值得警惕的信号，接下来，需要关注5月中旬国家统计局发布的4月份房地产投资和开工数据。

　　其次，钢材消费面临旺季向淡季的切换。“金三银四”的旺季过后，5月份需求的回落符合历史规律。5月份之后，南方地区进入梅雨和高温季节，作为建筑钢材重要下游的建筑工地施工会受到影响，作为热轧板卷重要下游的汽车、家电等行业相继进入生产淡季。前期，需求季节性的回升构成了钢价上涨的推动力，而如今需求的季节性回落，成为打压钢价下跌的力量。

　　最后，市场心态的变化会影响需求。在钢材现货贸易中，经常出现的一个现象是“买涨不买跌”。前期，因为需求端的持续回升且库存处于低位，钢材终端用户在正常的采购之外，因为担心钢价持续上涨产生了补库采购的增量。不过，这种增量不是无限制的。数据显示，对于钢价较为敏感的机械设备制品行业，在钢价暴涨的情况下，采购热情出现下降。而在钢价转为下跌的背景下，企业的采购节奏可能一下子放缓，进而使得一部分补库需求消失。据相关钢铁资讯机构的监控数据显示，4月末开始，现货市场成交量出现下滑。

　　总结而言，房地产行业销售增速下降是一个警惕信号，若4月份房地产投资、开工数据不能进一步超预期增长，则房地产行业回升对拉动钢材需求的边际效用减弱；而季节性的需求回升和价格刺激的补库需求已经消失，需求端或将转淡，对钢价构成压力。

　　供应继续提升

　　根据某钢铁资讯站对216家钢铁生产企业调查数据来看，4月份，国内钢材产量继续上升，实际产能利用率环比上升4.6%，五大品种（螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板、结构钢）日均产量环比上升10.2万吨。随着部分企业继续加入复产行列以及企业产量积极释放，5月份，钢厂五大品种计划产能利用率将继续上升1. %，计划日均产量共计上升 .0万吨。其中，螺纹钢产量上升最为明显，日均产量增加1.8万吨；其次为线材产品，日均产量增加1.5万吨；板材产量出现小幅下降。增产力度最大的在西北、西南这些前期开工率偏低的区域。

　　综合供应端的情况来看， 月份的月度产量已经创历史新高，4月份的产量继续提升。根据成本模型测算，目前，吨钢毛利润仍处于高位，在高利润的刺激下，5月份，钢厂将继续延续高产态势，钢材供应持续提升，对钢价产生压制作用。

　　季节规律体现

　　根据以上的供需分析，有理由看空钢价，但做出钢价年内顶部已经出现的判断，还需要时间周期的分析。

　　回顾螺纹钢期货上市以来的变化，统计其年内高点出现的时间段，可以发现在过去的7年中，年内顶点出现在第一季度的年份有 年，出现在第二季度的年份有2年，且都出现在4月份，出现在第三季度的年份有2年，且都出现在8月份。按照经验概率判断，2016年年内顶点在第一季度的可能性已被排除，而出现在4月份的概率和出现在8月份的概率在历史数据中相同。而8月份出现年内顶点的诱因，是夏季检修高峰、供应端的收缩刺激钢价。从当前钢厂生产的动力来看，今年夏季钢厂出现集中检修进而推动钢价创出新高的可能性不大。

　　此外，还可以统计螺纹钢期货的历史波动率，根据波动率推测年内高点。年波动幅度=（年内高点—年内低点）×2/（年内高点+年内低点），由此可以测算出螺纹钢期货指数2010年~2015年的波动幅度分别为21.11%、29. 7%、 1.20%、22.27%、 9.0 %、48.41%，而2016年以来，螺纹钢期货指数的波幅已经达到46.47%，接近2015年的波幅，远超历史平均波幅 1.90%。从这个角度来看，4月份的高点接近年内顶部区域是大概率事件。

　　综上所述，从需求端来看，房地产行业的回升或难以持续，即使增速保持高位，其对需求的边际效用也将减弱，而季节性需求将出现回落，钢价的下跌则导致补库需求的消失；从供应端来看， 月份，粗钢月产量创历史新高，而4月份和5月份的产量或将继续提升，供应不足将成为历史，供应压力将开始显现。依据供需两端的变化，笔者给出钢价走弱的判断，依据钢价历史性波动规律给出4月份高点即为年内顶部区域的预测，等待市场检验。

　　（来源：机经）

　　6月17日启幕，金诺机床展宁波展，8… 6月17日-20日宁波国际会展中心将变身全球工业巨头的演武场，牧…[详细]

　　玉环太平洋机械有限公司 本厂集十余年的机械制造经验，具备专业设制研发能力。有二十余项专利成果与大家共项。现生产全系列“正义”牌砂带抛光机及配套环保除尘设备，深受广大用户信赖和好评，为适应各种不同工件加工的需要及客户特殊的要求，并可设制成半自动或全自动机种。

　　南京立泰轴承有限公司 本公司生产的SWP、SWC、SWL型轴承、十字轴、十字包，广泛应用于冶金、轧钢机械、机车、风力发电、矿山、起重机械、有色金属、石油、塑料等行业。该产品具有承载能力大，转动灵活，噪音低，寿命长，装拆润滑方便等优点。 http://litai chine

　　嘉善通利机械密封件厂 嘉善通利机械密封件厂是生产釜用,泵用机械密封及四氟乙烯制品的专业企业。拥有各种生产设备和检测仪器，技术力量雄厚，制造经验丰富。

　　象山华洋机床附件厂 我厂主导产品有：锌铝合金、铸铁、钢、胶木、塑料等机床操作件、刻度环、尼龙轮、聚氨酯轮、油标、油杯、润滑泵、分配器、万向节、联轴器、位置计数器、百分表、铰链、机床工作灯、机床冷却管、铆接机等系列产品。均采用国家及行业标准，质量可靠，连年被授予《重合同守信用单位》和《诚信企业》等称号。

　　浙江三雷模塑有限公司 浙江三雷模塑有限公司是中国汽车零部件塑料发展中心的成员企业，是中国模具工业协会和上海市模具协会的团体会员，是“模具之乡”---黄岩的模具制造重点骨干企业。

　　淳安千岛湖恒力精密弹簧有限公司 弹簧专用设备资产达到 00万以上.产品全部按 ISO9002国际标准组织生产，主要生产∮0.1mm -∮ .0mm线径各种类型拉簧、扭簧、压簧、油封簧、卡簧、塔簧、腰鼓簧、工艺簧以及各种异型弹簧，年生产能力达20亿件，是国内生产精密弹簧的佼佼者。