东海证券三大因素助推月市场建议关注三类鼓励

东海证券：三大因素助推3月市场 建议关注三类投资主线 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点3月影响国内A股市场最重要的事件就是“两会”的召开，从过去历史经验来看，“两会”作为中央政策的风向标，对市场有着重要的影响，不仅影响了市场的短期走势，而且其相关政策变化也催生了市场诸多结构性机会。从历史来看，除92、96、05、08年外，3月市场基本上呈现上涨或先涨后调整再上涨的“N”型走势，我们认为这一走势与两会政策预期以及随后年报公布对盈利预期的提振密切相关。

通过历史经验分析，我们看到在“两会”召开前市场上涨概率非常大，而在两会召开期间，市场有涨有跌，我们认为这与两会前政策预期行情上涨高度和政策效应的持续性有关，如果两会前市场涨幅达高，同时政策预期效应下降，那么两会后市场往往出现调整走势，最后“两会”召开后1个月，市场上涨概率较大，这主要与年报公布对盈利预期的提振有关。

展望10年3月市场，我们认为，首先3月政策预期方面正面因素多联系人顾颖于负面因素，再次，年报行情提振盈利预期，最后3月股指期货行情呼之欲出。因此，我们认为3月市场在政策预期乐观、年报行情和股指期货行情的推动下，邮件dhresearch@总体而言有望延续2月中下旬以来的反弹趋势。但分阶段来看，在两会召开前即3月初上涨后，随着政策预期效应下降以及前期密集成交区的压力，两会后或有调整可能，但随着业绩报喜公司数目的不断增多，上市公司基本面有望对市场形成一定支撑，进而推动市场再度向上。我们认为3月市场的风险在于两会前市场上涨过快，涨幅过高，导致两会期间政策预期效应下降后阶段性调整幅度较大，但总体而言，我们对3月市场持乐观态度。

为何又 出尔反尔 ？接受《每日经济》采访的分析人士认为我们在3月建议关注股指期货行情下大盘股的投资机会和“两会”政策预期催生市场结构性机会,如大消费板块中医药、商业贸易和交运设备行业；区域板块中成渝、西藏、新疆、海西、上海世博、皖江、长三角、广州亚运等板块；战略新兴中节能环保、新能源和电子信息行业，以及年报行情催生下的投资机会，如医药生物、批发零售贸易、金融保险、建筑业、造纸印刷、石油化工、公用事业，同时，我们提醒投资者关注小盘股在大盘股走强时的调整风险。

一、2月市场回顾诚如我们在2月投资策略中指出的“政策预期存在着过度悲观下的修正，这有助市场在1月大幅调整后出现反弹的可能，但由于加息靴子始终存在，而基本面盈利预期在2月缺少大幅向上修正的动力，因此，2月市场总体将呈弱势震荡格局。”我们看到A股市场在进入2月后总体呈现弱势震荡格局，2月1日－9日上证指数在2890.02－3015.13的范围内小幅波动，自2月9日起市场出现反弹行情，虽然春节前最后一个交易日（12日）央行再次上调法定存款准备金率，导致节后二个交易日市场出现连续调整，但调整幅度较小，呈现出修正政策预期过度悲观下反弹行情，总体而言，2月市场走势与我们2月投资策略的判断相符。

各行业方面，我们在2月投资策略中建议“关注具有安全边际且有利好预期支撑的板块”，主要有三类，一是受益于出口超预期复苏的低估值板块，如造纸、纺织服装等；二是受益于股指期货即将推出且估值较低的大盘蓝筹板块，如，银行、保险、煤炭、钢铁等；三是受益于“建材下乡”政策刺激且估值较低的建材板块。从2月市场走势来看，在市场弱势震荡期间，各行业表现符合我们的判断。