公交长城汽车拓海外市场潜力大汽车销量保持增长

长城汽车拓海外市场潜力大 汽车销量保持增长趋势_我的钢铁

长城汽车(2333)过去一个月股价跑输同业，相信已充分反映配股所带来的负面影响。期内，中国主要汽车股平均上升7%，长城汽车却下跌5%，因为公司正计划配售3亿股新股集资约18亿元人民币，投放于年产量达10万辆的轿车项目。本行相信消息公布后股价下调9%已充分反映配股所带来的负面影响，现价的下跌空间有限。作为中国最大的汽车出口商，长城汽车06年上半年输出12,939辆车，相等于总销量的34%，管理层目标2008年输出11万辆(比2005多6.7倍)，占总销量50%，公司于05年尾于俄罗斯设附属公司，为巩固出口踏出一大步，相信出口将为公司提供增长动力，将焦点转移至国外市场亦有助大大减低公司受本地市场竞争激烈的影响。

售价下跌不是长汽所面对的问题，价格压力主要集中于高级轿车类型，此并非长汽的生产主流，反而运动型多功能汽车(占总销量36%)的平均售价于06年上半年录得22%的增长，令整体平均售价保持平稳，录得6%的增幅。公司最早于07年下半年推出较低平均售价的轿车，我们预计在此之前未来9个月的平均售价会维持平稳。

汽车销量保持增长趋势

随着新型号不断推出市场以刺激销路，相信上半年的55%销量升幅可于未来数年持续，相信公司2006及2007年年售8万及12万辆的目标很有可能达到。

长汽现价相等于10.5倍07年全面摊薄每股盈利，相对于内地汽车股平均的13倍，估值便宜，重申买入，目标价8元(昨收6.51元)，相等于12.6倍07年全面摊薄每股盈利，止蚀价定于5.7元。 （香港文汇报）