行业东海证券流动性趋紧市场面临压制

东海证券：流动性趋紧 市场面临压制 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

经济增长不达预期的风险仍在累积。上周日，统计局公布了一系列的经济数据。我们总体的判断是，需求偏弱，价格下行超预期，工业品价格通缩风险加大；一个产品经理中周期向下的大背景下，短周期即库存周期的疲弱使得经济增速不达预期的风险在加大。

从流动性方面来看，央行公布的5月金融数据显示流动性的确有所收紧。一季度应当是全年流动性的高点。由于政府对经济下行的容忍度明显提高，期盼货币政策的明显放松是不现实的，未来随着外汇占款的减少及监管的严格，流动性可能进一步趋紧。

政策是未来影响市场的主要变量，短期内仍以防范风险为主。我们重申，流动性及经济均有偏负面的影响，股市的正面因素主要来自于关于改革顶层设计的政策。但利好政策的时点及强度不确定性大。中报预但是受亚洲PX11月APC的影响告的逐步披露，以及IPO重启的可能性增大，都将对市场估值形成压制。从港股来看，已经在本周一、周二出现了明显下跌。对于创业板应当采取暂时规避的态度，等待回调后再介入有一定业绩支撑的真成长股。