机械制造月行业平淡收官月聚焦成长鼓励

机械制造：6月行业平淡收官 7月聚焦成长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

6月份机械行业整体维持弱势震荡7月份我们的组合更加注重行业和个股的成长性重点看好新兴行业中的成长股报告摘要：

6月份机械行业指数跌幅大于全部A股指数，主要由于实体经济并无明确复苏迹象，且市场对上市公司中报业绩普遍预期悲观。

下半年总体基本面难见大起色。一方面投资增速疲弱，缺乏刺激效应。另一方面出口增速下滑，前景亦难乐观。不过采矿业和交运业尚可维持一定投资增速，加之近期启动项目多为能源交通等重大装备，我国高端装备制造业综合实力确实也在不断提升之中，这些构成了部分利好因素。

新的领域正在孕育着新的希望。我们看好非常规油气设备与服务，多系列农田作业机械，游艇与公务艇，先进装备制造与解决方案。经过去年的充分调整，部分绩优小盘股估值已经渐趋合理，未来成长空间折射产业升级的路径。

7月份，我们的投资组合：

大市值板块：中国南车、海油工程、中联重科小市值板块：杰瑞股份、太阳鸟给予节能环保子行业领先大市-A的评级；给予工程机械、铁路设备、煤炭机械、印包机械等子行业领先大市-B的评级；矿山冶金机械、机床、造船和制冷设备等子行业“同步大市-A”的评级。

百度不会坐视不管工程机械：6、7、8月行业将进入销售淡季，基本面难超预期，相对设备保有量而言，复工在建的项目仍不足以拉动设备新增需求大增，未来政策微调、政府投资放松预期增强，政策步入宽松通道，行业存在波段性机会，三季度销售有望同比转正，我们对行业短期持谨慎乐观，下半年“领先大市-B”，建议把握柳工、中联、三一的投资机会煤炭机械：煤炭价格大幅下跌，行业进入去库存阶段，使得煤矿企业投资意愿减弱，下半年煤机需求将弱于上半年，全年仍有稳定增长。

农业机械：2012年我国农机补贴继续增加，且补贴将向机械化率较低的设备比如辣椒、番茄等经济作物收获机械倾斜，一些高端且处于技术开拓阶段的设备市场空间广阔。

石化设备：全球热点地区局势持续紧张，使得油价波动较大。我们关注子行业具有核心竞争力的优质公司，如海油工程。以及非常规油气开采行业设备供应商，如杰瑞股份，关注蓬莱19- 油田复产的进展情况对杰瑞股份的影响。

铁路设备：上半年铁路固定资产投资增速同比大幅下滑，但单月投资规模环比上升，下半年车辆购臵支出可能高于上半年。看好具备综合竞争力的低估值股票中国南车。

印包机械：2012年一季度下游包装装潢行业同比增长19%，高于2011全年17%的增速，我们认为下游行业稳定发展是持续拉动上游印包机械发展的动力。同时，印包机械正处于全自动替代、进口替代的浪潮中，由此看好细分产品的龙头企业：长荣股份、东方精工。

风险提示：下游投资增速减弱；需求下降带来竞争加大；钢材等成本上升超预期。