东吴基金莫凡结构性加息影响中性源泉

电脑性能的差别对消费者来说不再重要。相反产品外观、个人使用感受和体验则日益受到关注。也是基于此和讯消息 为贯彻从紧的货币政策，中国人民银行决定：从2007年12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存款基准利率由现行的3.87%提高到4.14%，上调0.27个百分点；一年期贷款基准利率由现行的7.29%提高到7.47%，上调0.18个百分点；其他各档次存、贷款基准利率相应调整。

和讯第一时间连线东吴基金金融分析师莫凡：

他认为，央行提前送出的圣诞礼物尽管出乎大多数人都意料，但是整体看并不会对市场造成很大的负面冲击。

首先，此次加息连同上次的调整准备金率，均是落实从紧的货币政策；"有利于防止经济增长由偏快转为过热；有利于防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀。"我们认为，央行目前整体的基调是加强了对通胀的重视，主要在于抑制目前物价上涨过快的局面，扭转负实际利率状况。

其次，从加息的具体结构看，也都有利于行业调整，并非一刀切。静态看，活期下调有效的降低了银行的资金成本，保护了银行的净息差，有利于银行业改革的顺利展开；而5年期以上不做调整，则对房地产按揭贷款也为中性影响。

最后，活期的调整可能进一步刺激了资产重估的进程。活期利率调整后只有0.72%，这些资金要么转化为银行的定期存款，要么转化为资本市场的流动性。

另外，从债券市场看，我们认为央行进一步加强了对于短端利率的控制，收益曲线的平坦化愈演愈烈。

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