交通运输十一黄金周需求和票价小幅增长源泉

眼下牛肉又遭殃及交通运输：十一黄金周需求和票价小幅增长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

十一黄金周需求和票价小幅增长国庆假日民航共飞行班次4226 班，同比增长8.2%；旅客运输量598万人次，同比增长5.2%。平均客座率为78.4%，同比下降 个百分点。去年日均旅客量同比增长25%以上，今年增速较低，含世博基数效应。民航实现客运收入65亿元，同比增长16%。预计裸票价格同比增幅在2- %。

西部旅游热为一大亮点乌鲁木齐、西宁、拉萨和银川等西部机场都出现了连续7天始发航班平均客座率超出80%。除此之外，今年十一暑假民航运营还呈现以下特点：旅客量依然呈现两头高中间低的特点；国内航班客座率比较均衡；选择国外和港澳台地区旅游的旅客主要集中在节前和假期前两天出行。

油价和燃油附加费联动下调自2011年10月1日零时起，国产航空煤油出厂价从9月份的7610元/吨下调为7501元/吨；航空煤油综合采购成本从7670元/吨下调为750 元/吨。由于贴水下降，此次国内航油出厂价下幅超过新加坡航油。各大航空公司从10月5日起，下调800公里(含)以下航段燃油附加费10元至70元，800公里以上航段该税费不变仍然为140元。

投资建议十一黄金周供过于求，客座率有所下降，裸票小幅上涨。我们认为，国内干线时刻不足，将推动客座率高位运行，利于航空公司施行较为强硬的销售策略，支撑裸票价格持续上涨，淡季或将不淡。然而我们担心中长期国际化以及机型大型化给航空公司增加成本负担，在外需不明朗和国际竞争加剧的形势下，行业盈利向上存在较大压力。大盘反弹或将给行业带来波段机会。

风险提示经济出现较 动、竞争加剧、高铁络开通、油价大幅上涨。