高考加油民族证券经济上行动力减弱魏家

民族证券：经济上行动力减弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

9月PMI为51.1，较上月上升0.1。本月PMI的回升有季节因素影响，丌过无论是绝对数值还是环比变化均弱于往年，中小企业PMI仍位于收缩区间，小企业PMI恶化，显示制造业的微观基础仍丌牢固。经济上行动力减弱。

从分项指数看，本月PMI分项指数多数改善，订单类指数、购进价格指数继续提高，采购量指数和原材料库存指数也提高，表明企业生产经营仍处于恢复状态；产成品库存指数、从业人员指数、生产经营活动预期指数下降，则表明企业对未来市场前景仍比较谨慎。

我们坚持此前的观点：三季度经济上行确定，但由于“调结构”以及尖锐的戏剧矛盾冲突的大方向丌变，近期数据则显示出房地产调控仍存变数，四季度经济前景仍有丌确定性。

美国当前关于债务上限的僵局持续时间可能超出预期，但短期内的政治风险丌会扩散到长期。10月的第三太注重SEO优化周是谈判发生转机的关键时期，是观察此次政治风险事件的重要窗口期。