寒冬里煤炭重组启幕又有煤电巨头诞生

近日发改委等12部委联合发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》，《意见》明确提出煤炭业兼并重组四大路径：煤炭企业之间、煤电联营、煤炭与煤化工企业、煤炭与其他关联产业企业兼并重组等。

《意见》同时提出目标，到2020年年底，争取在全国形成若干个具有较强国际竞争力的亿吨级特大型煤炭企业集团，发展和培育一批现代化煤炭企业集团。

梳理下来，这四大路径无外乎两个方向，一是煤炭企业间横向整合，二是产业链纵向延伸。

在国家层面，此前已有神华集团与国电集团兼并重组，成立国家能源集团，成为全世界最大的煤炭、火电、煤制油与煤化工企业。地方上，去年7月山西7家省属国有煤企股权划拨于省属山西国投，9月甘肃能源化工投资集团成立。

伴随着12部委意见下发，煤炭企业兼并重组未来有哪些猜想?

中煤或率先整合，花落谁家?

“市场煤”、“计划电”，处于产业链上下游的煤炭和电力顶牛矛盾长期存在。正如同神华、国电重组，有利于更好发挥协同效应，缓解煤电行业供求关系。两家合并重组无疑为煤炭业兼并重组提供了标杆借鉴思路。

神华之后，市场目光投向第二大煤炭央企。中煤集团和神华是央企中以煤炭为主业的两家公司，神华和国电重组变身煤电巨头后，中煤集团是唯一一家煤炭央企。按照《意见》路径以及之前思路，中煤牵手发电集团不免会成为猜测方向。

《意见》提出支持煤炭、电力企业通过实施兼并重组，采取出资购买、控股参股等方式，积极发展煤电联营。结合电煤运输格局，以中东部地区为重点，推进电煤购销关系长期稳定且科学合理的相关煤炭、电力企业开展联营。支持大型发电企业对煤炭企业实施重组，提高能源供应安全保障水平。

中煤集团是国务院国资委管理的国有重点骨干企业，前身是1982 年 7 月成立的中国煤炭进出口总公司，主营业务包括煤炭生产贸易、煤化工、坑口发电、煤矿建设、煤机制造以及相关工程技术服务。

目前国电集团已经注销熟料，除了此前一直热传的华能和国电投，剩下的两家“五大电力”企业华电和大唐成为了猜测的重点对象。

去年8月份，彭博发布分析师报告《神华和中煤分析与展望》，称中国目前正在整合煤炭和和电力行业，这可能将使中煤集团与某家火力发电央企进行整合。大唐电力作为中国最大的独立发电企业之一可能是潜在目标。

报告中同时预测，如果合并成真，中煤集团的发电和煤化工业务将得以扩大，同时也得到可再生能源业务，使业务构成更加多元化。中煤集团的净资产收益率将在2016年2%的基础上得到提升。

不过与神华以及其他发电集团相比，中煤集团的资产总量、装机规模都偏小，不排除其他思路。早在2016年，央企煤炭资产整合平台——国源煤炭资产管理有限公司成立，由中煤集团负责。这之后，中煤相继整合国投新集和保利能源煤炭资产，还将从事煤炭及焦炭贸易的资产转让给母公司。

煤炭大省兼并重组早起步

除煤炭央企外，地方兼并重组也是有所动作。

根据统计局公布的数据， 2016年全国规模以上工业生产分省原煤产量排名前六的分别是内蒙古、山西、陕西、贵州、新疆、山东、安徽、河南、宁夏、河北。

在产煤大省山西兼并重组早已拉开帷幕。此前，山西省属煤炭企业经历一系列整合重组之后形成了七大集团，分别是同煤集团、焦煤集团、阳煤集团、潞安集团、晋煤集团、山煤集团、晋能集团。去年7月31日，山西省国有资本投资运营有限公司在太原正式揭牌成立，注册资本高达500亿元。

此后11月附近的摊贩告诉 10多天前就关门了。，包括这七大省属煤炭集团上市公司在内的阳泉煤业、大同煤业、潞安环能、西山煤电、山煤国际、阳煤化工、山西汾酒、太钢不锈、太原重工、ST三维、蓝焰控股、太化股份、通宝能源、国新能源等同时发布了《收购报告书摘要》。山西省国资委将其持有的上述上市公司相关控股股东的股权，无偿划转至山西省国有资本投资运营有限公司。划转完成后，山西省国有资本投资运营有限公司在上述公司中的比例超过30%。

内蒙古早在2015年7月就拉开了上下游煤企重组的序幕。自治区副主席王波在当年召开全国煤炭交易会就曾上表示，内蒙古作为全国重要的煤炭生产供应基地，还将继续促进上下游联合重组。去年9月份内蒙古自治区发布的《能源发展“十三五”规划》进一步提到，“十三五”期间，全区一次能源生产总量达到7亿吨标准煤左右，原煤产量控制在11.5亿吨左右，鼓励煤炭企业兼并重组，培育一批千万吨级大型煤炭企业，鼓励煤电、煤电铝、煤化一体化发展，科学引导煤炭生产企业与转化企业联合重组。

去年4月份河南煤企兼并重组措施也已浮出水面。2017年4月13日，河南省国资委召开全省国有企业改革发展暨国资监管工作会议，明确今年三家煤炭巨头(河南能源集团、中国平煤神马集团、郑煤集团)将改组为国有资本投资公司。