媒体移动互联网出海主要体现为商业模式的输鼓励

媒体：移动互联出海主要体现为商业模式的输出 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■出海之本质即中国极强商业模式的对外输出。历经被动型出海（年）、流量入口型应用出海（年）、内容服务型应用出海（年）、再到电商等新商业模式出海，回归出海之本质，我们认为出海历程背后反映的是中国商业模式从模仿、升级，到创新、输出，中国互联生态造就了极强的中国模式，移动出海即中国互联生态的对外输出，是中国互联产业转型及产能分流的必然结果。移动出海存在明显地域差异，1）东南亚、印度等新兴市场存较高用户红利，但用户粘性及付费能力尚待培育；2）欧美、日韩等成熟市场均为用户存量市场，进入壁垒较高，但用户付费能力较高； ）中东等文化壁垒极高但付费能力较强的市场。

■我们认为多重因素下推动我国移动出海快速发展。

（1）国内流量枯竭，应用市场竞争激烈，移动出海规避竞争红海。1）国内用户红利消失，表现为增量用户减少及用户获取成本上升，且生态复杂，监管缺失；2）国内应用竞争激烈，头部应用流量高度集中，攫取主要市场份额。

行业内容排名前200名的头部应用占据该行业全平台流量的55%。

（2）政策上正反两方面推动出海。1）“一带一路”及“文化自信”与移动出海不谋而合，正向推动移动出海；2）政策监管趋严，中小CP出海曲线救国。如手游因版号限制，规范行业的同时也加大了中小CP的生存难度。

已订下该饭店最高级的豪华套房及四季花园客房。（ ）海外愈发强势的硬核联盟预计与国内应用相辅相成。一方面海外应用市场双寡头格局（AppStore及GooglePlay）,国产智能凭借越来越高的海外渗透率推广内应用商店以增强软实力，但上线应用数量及种类相对匮乏；另一方面国内应用主动寻求出海，存在多样化分发渠道及降低渠道推广费用的刚需。国产智能与国内应用一拍即合，双方可优势互补。

（4）国内资本实力强劲，将助力移动出海。

■2018年手游已成为最受欢迎的出海应用，我们认为系目前移动出海主要力量。2017年手游出海收入预计 06.9亿元，占海外手游市场的比例仅16.69%，仍具较大增长空间。从韩国端游输出到中国手游反攻，我们认为中国手游产业繁荣及强势的原因有四点：

（1）手游低投入高回报，成本及风险后臵，且资本助力行业高速发展。对比头部手游约1亿元研发成本，及主机游戏《命运》5亿美元研发成本。

（2）游戏载体性能差异，抹平中外游戏研发技术实力差距，中国实现弯道超车。CPU上与PC至少相差 倍；GPU上差距更明显（2014年相差40倍）。

（ ）成主要娱乐方式入口之一，手游匹配用户碎片化消费习惯而快速发展。