用益金融市场周评房地产信托危机四伏鼓励

1. 业：信托产品收益持续走高，房地产信托危机四伏

事件：用益信托工作室提供的数据显示，伴随着信托产品收益率上升，今年集合类信托的规模出现爆发式增长。截至11月25日，国内信托公司今年成立的集合类信托规模已达5683.27亿元，而去年全年信托公司成立的集合类信托规模只有3826.36亿元，规模增长率达到48.53%。而房地产信托合计成立了907个，规模达到2294.53亿元，占整个集合类产品总规模的40%。

待大马羽协找到了接班人后才退役吧。”点评：与今年上半年相比，下半年的信托产品的发行已经"低调"了很多，但由于信贷收紧，很多企业不得不通过信托渠道进行融资，尤其是房地产行业。同时，在央行提高存款准备金率和之后，市场上获取资金的成本相应提高，银行普遍存在的抢存款和理财产品大量发行也反映了市场的资金面紧张程度。因此信托收益也在频频上升中。收益率的上升除了对融资方是利空以外，对对投资者和信托公司来说都是件好事，可以提高他们对信托产品的购买和开发的热情。而快速发展的房地产信托，其实危机四伏。尽管受到严格的调控，但发行依然盛行，只是没有以前那么张狂。投资人在挑选高收益的信托理财产品时，要特别注意产品的质押物、质押率和潜在的风险，对于质押率太高的房地产信托产品，要特别谨慎

2. 宏观经济：11月CPI同比涨幅或将在4.5%以下，通胀问题已不再是焦点

事件：监测数据显示，11月前三周，食用农产品价格持续回落，生产资料价格稳中有降。某券商宏观研究员预测，11月CPI同比涨幅在4.5%以下的可能性较大，但会在4%以上，并且环比可能会下降0.3%。

点评：目前，金融宏观调控成效逐步显现，物价过快上涨势头得到初步遏制。今年中国的通货膨胀水平一路走高，但已度过了期，目前正进入下行时期。而综合现在的食品和非食品价格等相关数据来看，11月份CPI同比低于4.5%的可能性较大，如果非食品价格环比下降，CPI的数据或将更低。到明年或将降至3%以下如此看来，通货膨胀已不再是一个焦点问题了。

3. 银行业：理财产品亏损连连，外资银行被迫转型

事件：银行理财能力有问题？投资者输不起？早在今年6月初，杂志出版人洪晃便在其上投诉德意志银行一款非保本QDII（合格境内机构投资者）理财产品，称因其"跌跌不休"而快被"理成无产阶级"。在百度上搜索"外资银行巨亏"这6个字，一共跳出约103万条信息，来验证这一事实。

点评：外资银行理财产品连连出现亏损的原因其实与它的投资方向密切相关。外资银行理财产品结构中的期权投资有四大市场，按风险从小到大排序，依次是利率市场、汇率市场、股票市场和商品市场，其中，商品市场的黄金或原油ETF较为流行，市面上不少产品与之挂钩，以冲击高收益。但是，高收益意味着高风险，一旦有难以预料的金融动荡，这些产品就会遭遇巨亏。出现亏损最多的时QDII产品，这类基金产品波动较大，属于高风险产品，并且在遭遇金融危机之后，这类产品很难翻身，处于继续亏损中。而外资银行发行的理财产品一般属于长期产品，流动性较差。出现连连亏损之后，目前外资银行理财产品也在慢慢转型，风险性相对较小，但依然青睐于长期产品。

4. 证券业：出台新规，分红纳入公司章程

事件：在证监会分红新举措刚刚出台之后,证券今日获悉,证监会日前针对创业板上市公司推出分红细则，要求创业板公司将分红承诺写入公司章程，并在招股说明书中做重大事项提示。此外,证监会要求创业板公司制定的分红回报规划，应该是具有持续性的。

点评：此次意味着证监会对创业板公司的分红要求正从上市源头开始抓起。虽然从表面上来看，证监会的新规主要针对公司分红的信息披露进行了规范和细化，并没有强制多少比例的现金分红，尽管没有列出任何硬约束，但在实际执行过程中，证监会可能会以类似窗口指导的方式要求企业进行分红承诺，尤其是对于ＩＰＯ企业，此项要求已在实施中。而随着以后的发展，主板和中小板的分红细则肯很可能会陆续出来。

5. 保险业：保险股市值回升，四季度表现不会更差

事件：据《证券》保险周刊统计，前三季度三上市险企市值较年初有不同程度的蒸发，其中国寿市值蒸发1048.7亿，平安蒸发881.9亿，太保蒸发257.1亿。从估值而言，保险股市盈率在15倍至22倍，市净率保持在2.0至2.8之间。

点评：今年以来，大盘经历了两轮大跌行情，保险股也难以"独善其身"，市值大幅蒸发，28次被大宗交易，多次被大额融券做空。从估值来看，受利润下降影响，三大保险股市盈率却呈上升之势。前期保险股下跌主要是由于其利差收窄影响，在"股债双杀"的情形下，保险公司投资收益遭遇冷冬。但四季度保险股市场表现不会比现在更差，目前保险股价格已经充分表现了保险公司基本面经营业绩下滑的情形。

6. 房地产：房价“假摔变真降”，大规模降价潮还未至

事件：中国社会科学院工业经济研究所日前发布的"中国企业竞争力报告"显示，全年的住宅价格将实现稳中有降。截止到6月底，房地产上市公司经营状况明显减弱，部分房地产企业的资产负债率达到了71.27%，不少中小房地产企业面临很大的经营困难。