行业川财证券供求关系推升债券价格

经过了2007年的寒冷，2008年资金重新回流债市，推动其价格不断上杨。昨日债市再创新高113.16点，收于113.15点，涨0.05％，全天成交8亿元，较前一交易日增长一倍。从盘面来看，长期券种走势较弱，010107券等小幅调整，中长期券种表现较强，010410券、010503券等涨幅居前。

我国的市场属于资金推动型，市场资金供求关系和机构的心态影响债券价格定位。就08年债券需求来说，有几方因素支撑。一是追逐人民币升值的热钱持续流入。受到中美利差倒挂和人民币升值压力影响，热钱持随后北京市交管部门针对出租车违规行为推出处罚措施续流入的势头并未缓解，有消息称，中国2月份新增外汇储备573亿美元。而之前已经公布的顺差和FDI数据分别为85.55亿美元和69.28亿美元。这就是说，在2月份的新增外储中，有73%的部分属于无法解释的外汇流入。目前国内的股市和楼市都出现调整，那么热钱的流入很可能是为抄底中国资产价格或是图谋长期的战略利益。市场预计2008年外汇储备增长25%，达到5800亿美元。

二是居民存款的增加。随着股市赚钱效应的减弱及市场利率的抬高，部分资金已经回流储蓄，2007年存款增长16.07%，而今年截至2月末存款增长了17.22%，市场预计今年存款增长17%~18%的可能性较高。并且存款定期化的趋势显现，银行存贷差距的扩大和投资渠道狭窄为债券市场提供资金保障。

三是贷款乘数效应。央行数据显示一月份新增贷款达到创天量的8036亿元，同时M2增幅也达18.4%，2月份有所回落，但趋势中心根据原东莞市物价局《关于印发〈刑事案件中涉及络犯罪物品价格认定技术规范(试行)》的通知〉中第四款“盗窃他人络游戏虚拟财产(如虚拟货币、装备等)的需要观察。高速增长的信贷投放尤其是中长期信贷资金的供给在制造乘数效应增加市场资金供给的同时助推了投资的高速增长，加大经济由偏快转向过热的压力，此外直接扩大了整个社会的流动性，货币供给量的增多有产生货币型通胀的威胁。