高考加油家用电器波动加剧我们应该买什么魏家

[摘要]

事件描述上周在大盘暴跌背景下家电板块虽小幅跑赢指数但跌幅仍超11%，不过传统价值标的总体来说跌幅相对较小，其防御性优势在市场震荡格局下得到明显体现；而对于短期来说，虽然长牛预期仍存但暴跌后市场质疑声也有加剧，大盘震荡格局短期内或依旧存在；在此背景下我们推出《这个时点我们如何看家电》系列第十五篇，基于历史重溯以及价值判断对目前时点板块配置做简要阐述：

观点及结论以史为鉴，震荡市下家电板块防御性显著：本轮牛市上证综指自站上4000点以来陆续迎来深度盘整，其中两度周跌幅超过5%，该两周家电板块均跑赢大盘；从历史经验来看，大盘于07年7月至08年 月同样位于4000点以上区间，其中共有5周周跌幅大于5%，其中4周家电板块均跑赢大盘；综合来看牛市背景下指数出现大幅回调或震荡时，家电板块防御性特征均得到明显显现，这主要得益于其业绩确定性增长及合理的估值中枢。

寻找穿越牛熊周期的优质成长股：我们通过重溯上一轮牛熊周期可以发现，当时家电板块龙头上市公司作为优质成长股，其在牛熊周期切换的短期内虽有回调，但基于业绩持续高增长，使得其股价在短期内均再创历史新高，以格力电器为例，其在09年底股价已超过08年高点且至今仍在持续创新高；而对于目前时点来说，考虑到厨电板块业绩增速较为确定且整体估值相对合理，其有望替代上一轮白电龙头作为新的优质成长股再现。

低估值蓝筹攻守兼备属性值得关注：虽然在本轮牛市中蓝筹总体表现不及中小市值个股，但家电龙头总体表现可圈可点，其中格力电器股价表现基本与大盘同步；而考虑到家电龙头业绩增速确定、估值依旧偏低（仅略高于银行）以及高分红等特征，使得其在震荡市中更有攻守兼备属性：一方面指数上行，其整体估值中枢也有望得到持续提升，另一方面，即便大盘出现阶段性回调，因其牛市中并未高估，自身价值对股价形成实质性支撑。

波动加剧下的最佳“避风港”，维持行业“推荐”评级：总的来说，我们认为目前时点板块组合中应加大两类标的的配置比例（当然如果指数继续下行，那空仓则是最好的选择）：1、前期大盘暴跌导致错杀的优质成长股；2西部用电量较少。如上海覆盖80%的居民月户均用电量在260度以下、估值相对偏低，攻守兼备的价值蓝筹；基于以上两点，重点推荐前期滞涨较为明显的美的集团、长期成长最为确定的老板电器、改善预期确立且明显低估的华帝股份及经营表现稳健，转型预期逐步落地的TCL集团。