高考加油宏源证券中国库存周期的8月行业证据魏家

宏源证券：中国库存周期的8月行业证据 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

从8月行业数据看，补库存行业减少了12个总体景气度弱于7月数据，需求改进和减弱的行业数量比：3:388月工业增加值增速下降在库存周期数据中得到体现报告摘要：

相对于7月，8月补库存的行业减少了12个。从我们统计的41个行业来看，补库存行业有17个，去库存的行业24个（表1）。补库存行业相比7月减少12个。主动补库存的行业2个，比7月减少13个，被动补库存的行业15个，主动去库存的行业有23个，被动去库存的行业有1个。另外，从需求的景气度来看，处于景气度较高的主动补库存和被动去库存的行业有3个，景气度较低的主动去库存和被动补库存的行业38个。8月份，上游补库存的行业1个，去库存的行业6个，中游补库存的行业8个，去库存的行业13个，下游补库存的行业7个，去库存的行业6个。

短期关注景气和需求程度持续改善的行业，回避景气度低的行业。8月处于主动补库存阶段的行业有中游的石油加工、炼焦及核燃料加工业；下我们相信能战胜菲律宾和日本队。比赛中他们确实给我们制造了一些麻烦游的文教、工美、体育和娱乐用品制造业。处于被动补库存阶段的行业有上游的黑色金属矿采选业；中游的通用设备制造业、专用设备制造业、金属制品、机械和设备修理业、非金属矿物制品业、造纸及纸制品业、印刷业和记录媒介的复制、化学纤维制造业、其他制造业；下游的烟草制品业、酒、饮料和精制茶制造业、家具制造业、纺织业、纺织服装、服饰业、皮革、毛皮、羽毛及其制品和制鞋业。

8月工业增加值同比增长6.9%，相比7月下降2.1%，绝大多数行业景气程度较低。8月处于主动去库存阶段的有上游的开采辅助活动、煤炭开采和洗选业、非金属矿采选业、其他采矿业、有色金属矿采选业；中游的金属制品业、废弃资源综合利用业、仪器仪表制造业、电气机械及器材制造业、橡胶和塑料制品业、有色金属冶炼及压延加工业、黑色金属冶炼及压延加工业、木材加工及木、竹、藤、棕、草制品业、化学原料及化学制品制造业、计算机、通信和其他电子一年之间跌到了500块设备制造业、电力、热力的生产和供应业、燃气生产和供应业；下游的汽车制造业、医药制造业、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、农副食品加工业、食品制造业、水的生产和供应业。处于被动去库存阶段的行业有上游的石油和天然气开采业。