贵人鸟三四线城市运动休闲服饰的佼佼者

报告要点：

公司本次发行人民币普通股不超过10,000万股，占本次发行后总股本的比例不超过16%，主要用于全国战略点建设项目、鞋生产基地（惠南）建设项目、设计研发中心建设项目、信息化建设项目和其它与主营业务相关的营运资金。

公司概况公司是中国知名的运动鞋服品牌企业，主要从事贵人鸟品牌运动鞋，运动服装的研发、设计、生产和销售，是国内运动鞋服行业中优雅时尚运动的领航者。

行业概况目前，我国运动鞋服市场容量逐渐扩大，预计2015年我国运动鞋、运动服销售额将分别达到929.93亿元和1424.32亿元。其中，二三四线市场的发展更加广阔。

公司经营与竞争优势公司07年至12年营业收入和净利润快速增长，复合增长率分别为80.13%和156.80%。公司能快速成长也得益于公司在品牌定位、营销络规划、研发和供应链方面的优势。

盈利预测与估值我们对公司年摊薄后股本的EPS预测为0.71元、0.82元和0.94元，按照目前类似公司的估值水平，我们给予公司2014年倍的估值水平，对应合理价格区间为9..3元。