基金投资方向仍是龙头股

“踢球——是我生命中最喜欢的事情。”小时候 基金投资方向仍是龙头股

自9月18日上证综指创出年内新低2644点后，A股连续多日反弹，基金净值也大面积回升。但最新的基金公司四季度策略认为，当前的反弹仅是部分优质个股的估值修复，四季度市场大概率缓慢寻底，由机构主导的龙头股价值投资仍将成为主流。

四季度大概率寻底

A股连续多日的反弹，使得市场人气大幅改善，板块轮动也让相关基金明显受益。Choice数据显示，近1个月以来，地产类基金表现相当好，其中 万家瑞兴近一月净值增长9.2%，排名居首；万家宏观择时多策略和 万家新利灵活配置也分别上涨8.93%和7.82%。随着中秋国庆长假来临，近一周消费类基金业绩明显改善，以招商 中证白酒指数分级为首的多只 食品饮料基金周涨幅均超过8%。

虽然当前行情有明显起色，但机构对于四季度乃至跨年行情走势仍保持谨慎。华夏基金首席策略分析师轩伟认为，外部因素和社会融资规模是影响今年市场波动的两大核心因素。当前制造业投资维持低位震荡，基建投资触底企稳后小幅回升，但同比增速仍将低于去年。加上 房地产投资有下行压力，消费向上动力不足以及外部因素仍未最终明朗，企业盈利的不确定性增加，同时制约估值的扩张。若政策后续无重大变化，预计市场将进入磨底状态，待外部影响结果更加确定、内部结构性问题得到解决后，市场才有可能走出反转行情。

兴全基金副总经理陈锦泉也表示

，从宏观经济来看，M1已进入历史低区域徘徊，代表宏观经济的 领先指标PPI逐步走弱，预计经济增速缓慢下行将贯穿全年，关键变量取决于下行的速度。

对于当前行情，轩伟认为，短期呈现预期改善推动的反弹机会，以 上证50为代表的低估值大盘蓝筹股具备估值修复机会，期间估值与成长匹配的成长股以及政策刺激主题可能具备阶段性行情。陈锦泉则表示，A股已经进入长线布局的合适区域，股市风险溢价处于过去10年均值之上，稳健布局将收获良好回报。在资产挑选方面，与经济周期相关度小的、具有定价能力的消费品具备复利价值，而未来产生超额收益的核心关键依然取决于相关上市公司的成长动力。