高考加油化工8月PVC和烧碱依然无好转迹象魏家

化工：8月 PVC和烧碱依然无好转迹象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们的观点2012年上半年PVC的不景气在上市公司的业绩上得到充分体现：英力特和天原集团上半年亏损，中泰化学、内蒙君正和新疆天业上半年净利润出现大幅下滑。

从7月和8月PVC行业运行情况来看，PVC行业并无好转迹象。虽然PVC行业7月和8月连续2个月提升，但价格和价差都进一步下降。至少站在目前这个时点上，我们尚未看到行业好转迹象。

PVC开工率连续2个月提升，烧碱开工率7月和8月持平根据百川资讯统计的数据，7月份，中国PVC开工率60%，相对6月份提升5个百分点，8月份PVC开工率进一步提升至68%；7月烧碱开工率由附近水果摊老板称6月份的78%下降至76%，8月份开工率维持在76%。

7月份国内PVC产量同比增加，环比下滑7月份，中国PVC产量108每首还需付费80微软点或100 Wii点或0.99美元。.19万吨（月度最高产量是2011年12月份的117.20万吨），同比变动 .9 %，环比变动-5.92%；表观消费量108.19万吨（月度最高表观消费量是2011年12月的128.60万吨），同比变动0%，环比变动-10.6 %。

PVC盈利能力继续下滑7月份，电石法PVC和乙烯法PVC均价和价差均有小幅下降。

7月烧碱月度产量同比增长，环比下降7月份，中国烧碱产量212.42万吨（月度最高产量是2012年4月的228.4 万吨），同比变动2.87%，环比变动-0.4 %。其中，离子膜烧碱产量（折100%）144.99万吨（月度最高产量是2012年5月份的156万吨），同比变动22. %，环比变动-1.89%。

7月原盐产量同比和环比均大幅下滑7月份，中国原盐产量540.98万吨（月度最高产量是2012年6月的856. 5万吨），同比变动-22.70%，环比变动- 6.8 %。

5家PVC上市公司市净率均值1.48，处于历史底部在5家主要PVC上市公司（英力特、中泰化学、内蒙君正、天原集团和新疆天业）当前平均市净率为1.48，处于历史底部。其中，天原集团市净率最低（0.86），内蒙君正市净率最高（1.74）。

风险因素需求尚未看到好转迹象；产品价格和成本受到原油价格等因素影响。