家用电器4月冰箱外销亮点荐2股公开

家用电器：4月冰箱外销亮点 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

冰箱4月销售量YOY-4. %，月YOY- .7%2018年4月，冰箱总销量YOY- .2%，其中，内销量为400.4万台，YOY-10.7%；出口量为280.8万台，YOY+6.7%。美的系与TCL表现亮眼，销量增速分别为YOY+7.9%、+25.9%，市占率分别+1.5PCT、+0.6PCT。

月，总销量/内销/外销分别为YOY- .7%、-5.6%、-0.6%。

零售市场仍然低迷，均价提升保持亮点据中怡康数据显示，2018年4月，冰箱零售量YOY-21.0%、零售额YOY-12.0%，冰箱零售市场均价仍然保持提升态势，变频产品持续增长领先。

冰箱市场消费惯性依然偏弱，汇率波动增进出口4月单月数据，出口亮眼，内销-10.7%、外销+6.7%。冰箱销售681.2万台，YOY- .2%，其中，内销量400.4万台，YOY-10.7%，内销需求层面相对和缓， 月内销的经销商的购货提升部份透支了短时间需求，波动明显加大，而企业对于后续出货仍然较为乐观，生产YOY+2.9%。另外，出口量为280.8万台，YOY+6.7%，4月人民币兑美元中间价贬值约为1个百分点，改变了1- 月人民币兑美元的持续升值态势，出口竞争态势得到优化，出口增长恢复。同时，部份龙头厂商已推动海外本土化运营，强化了生产地与销售地的联动，受到汇率波动影响大幅减小，或带来更稳定的收入增长预期。

前4月累计数据，冰箱行业仍然处于结构性市场。月总销量2 85.8万台，YOY- .7%，其中，内销1470.1万台，YOY- .5%，外销915.8万台，YOY-0.6%。龙头企业中，海尔/美的销量增速分别为- .8%/+4.4%，外销增速分别为-21.9%/-0.9%，内销增速分别为-2.0%/+8.6%。美的内销产品延续增强产品力，内销增速领先明显。

美的市场份额增长明显，龙头表现稳定。

月海尔依旧保持市占率第一，海尔19.5%、美的1 . %，分别+0.0PCT、+1.0PCT。TCL加大家电产业投入，市场份额提升0. PCT。

冰箱产业结构性升级，关注产品力领先企业。中长期来看，内销市场变频机、多开门机相对增长优势明显，升级属性的产品溢价率更高。传统龙头延续加大产品研发投入，加快产品迭代或将继续保持内销增长领先。同时，外销市场在海外生产运营不断深化，生产转移趋势下，虽然出口增速下滑，但实际海外收入保持较稳健增长，全球化发展信心不断提升。未来以海尔、美的为首的龙头企业，国内不断强化智能制造，规模化效应叠加智能高效制造，不断强化制造成本端优势，同时全球化布局深化，外销保持稳健且遭到汇率波动影响更小，我们预计龙头企业整体稳健增长，产品结构优势不断优化盈利。

继续推荐行业龙头标的：美的团体、青岛海尔风险提示：地产需求不振；原材料价格持续波动；人民币汇率波动加重。