国债期货再度逼近反弹新高鼓励

⊙ 孙忠 ○ 陈羽

债券市场昨日又迎来一个超级交易日，不仅有美联储加息落地，还有国内诸多宏观数据亮相，这些因素均有利于利率债走强。昨日，国债期货再度逼近本轮反弹新高。

14日凌晨，美联储上调联邦基金利率目标区间25个基点，从1.75%升至2%，符合市场普遍预期。由于此前债市在美联储加息后选择上行，因此此次美联储加息“靴子落地”后，国内国债期货和现货纷纷高开。

此后，央行公开市场操作和宏观数据亮相均起到了“助攻”作用。

按照此前惯例，在美联储加息后，中国央行会选择上调公开市场操作利率。2017年3月16日，央行开始尝试此种操作，旨在引导市场合理定价。此后央行一直保持这种操作模式，在去年12月和今年3月也采取了这种策略。

根据保镖的强弱然而，昨日早盘央行选择在公开市场上按兵不动，仅仅开展逆回购操作，并未上调操作利率。

“很显然，这是一个超预期因素，显示央行正在淡化与美联储政策的关联。”一家买方机构向表示。

受此提振，国债期货在高位盘整后，接力开启第二波上行，涨幅超越0.2%。

利多因素并未终结，宏观数据亮相后，市场再度大涨。此时，国债期货开始了第三波拉升，10年期主力合约大涨0.4%，突破95元大关。

截至收盘，10年期国债期货主力合约T1809收报94.930元，大涨0.35%；5年期主力合约TF1809收报97.695元，涨0.16%，双双逼近4月份的反弹新高。现货市场上，国债收益率也纷纷走弱。

此前发布的社会融资总额数据不及预期，市场上出现了一致看多利率债的情形。

中泰证券宏观首席分析师齐晟表示，种种信息显示，未来国内政策会走向“稳货币、宽信贷、紧信用”的方向，这样的政策组合将对高等级信用债和利率债十分有利。

经济学家邓海清认为，目前国内货币政策保持中性，2018年以来的货币市场利率在合理水平保持基本稳定，对应DR007利率在2.8%左右，这是稳定人民币利率基准的压舱石。市场不要被“中美利差”所误导，而应当降低以国债为代表的无风险利率水平，这是在信用利差必然扩大的背景下，政府降低融资成本最为合理的方式。