高考加油华融证券上调存款准备金率是遏制房地产过热魏家

华融证券：上调存款准备金率是遏制房地产过热升级 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点□由于房地产市场出现“政策越调越涨”状态，“五一”节期间，央行再度提高存款准备金0.5%。央行此举目的就是回收流动性，抑制资金由财政按家禽收储数量对冻禽收储企业给予资金补贴；对家禽业龙头企业给予优惠贷款贴息；对实行休市的家禽经营档户给予一定的税收减免；在项目资金上对家禽业适当倾斜扶持。此外流向房地产市场，从而遏制资金推高房价，减小房地产市场泡沫化压力。此次上调存款准备金率，是遏制房地产过热的升级，但弱势环境下，股市更加敏感，因此，虽然上调0.5%的调控力度早在市场的预期之中，幅度不大，但心理冲击较大，因此，市场的短期反应或将过度1页纸卖35万美元 拿破仑爱情小说手稿现天价。市场可能回落到2700—2800区间。

□从23个行业和20个概念类板块的表现看，由于各地方政府纷纷推出遏制房价过快上涨政策，与房地产相关的上下游行业股票承压轮动下跌；同时，前期涨幅较大的行业、概念的股票也出现活跃资金出货特征。因此，前期涨幅过大股票注意逢高减磅了结。

□本周，创业板股票借分红利好出货特征明显，对于高估品种继续注意减磅。

正值“五一”劳动节，央行突然宣布，从5月10日起，再度上调金融机构存款准备金率0.5个百分点，即大型存款类金融机构的存款准备金率将执行17%。这令节前最后一个交易日开始走强的市场，将再遭打击，空方又有了做空的理由。值此房地产政策越收越紧的时机，央行再提存款准备金率将对市场构成怎样的影响，对此我们予以分析，供投资者参考。

政策收紧难抑房地产过热前期，我们曾就房地产政策收紧在多期报告中提出预计，房地产价格若不回落，政府房地产调控政策会继续收紧。近期，在党中央、国务院推出遏制房地产价格过快上涨的政策后，各地方政府落实中央政府调控房地产政策相继出台，从各地方政策看，严厉程度不亚于中央政策。但从效果看，对遏制房价不仅不明显，且房地产过热局面继续恶化。全国及一二三线城市房屋销售价格指数显示，3月，全国70个大中城市房地产价格指数平均上涨11.7%，其中，北京、上海、南京等一二线城市上涨均超过10%，分别达到12.3%、11.7%、10.7%；三线城市乌鲁木齐涨幅也达到7.3%。显示“政策越调越涨”的博弈特征。

上述房地产价格恶化局面，根本原因在于，经历2008到2009年房地产市场的大起大落，开发商、投资客预期房地产政策的调整是暂时的，对于政府近来推出的一系列房地产紧缩政策，开发商、投资客明显持观望态度。

因而，开发商采取延期开盘，暂缓投放新盘的策略应对，投资客同样不急于出手手中现房，导致房地产价格继续飙涨。

同期，房地产投资依然没有降温特征出现，反而在房地产政策收紧过程中呈现加速上涨特征。3月，中国房地产开发投资完成额累计同比大涨35.1%，房地产价格的坚挺，刺激投资过度增长，显示房地产市场投资仍然冲动，房地产投资过热失控。