旅游酒店高景气度开启多元投资机会吧

旅游酒店：高景气度开启多元投资机会 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

截止11年10月 1日旅游酒店行业公司2011年三季报公布完毕，行业整体表现颇佳。

观点：

1．行业整体：业绩同比增长26.9%、环比增长79.5%2011年三季度餐饮旅游行业景气度继续走高，收入、利润分别同比增长27.6%和 9.0%，环比分别增长74.5%和79.5%。该走势不仅反映出国民旅游消费升级使人均旅游消费支出显著增加，更重要的是，旅游市场大众化的发展趋势势不可挡，而二、三季度正值旅游旺季，全国旅游旅游市场明显放量。并且，三季度行业业绩环比大幅上升，收入环比增长为74.5%，净利润环比增长79.5%。

由于CPI高企、人工成本压力加大，行业毛利率环比、同比均略微下降约1个百分点，由今年二季度的 7.7%变为 6.4%。但整体业绩增速仍高于收入增速，这主要是由于企业加强了对营业费用和管理成本的控制，期间费用率总体下降近2.4个百分点。

中方可以在44年以后再作考虑。” 2．子行业：景区、旅游综合类扣非后净利增长位居前两名在大行业向好的背景下，除酒店行业以外，餐饮、景点、旅游综合类三个子行业业绩同比增幅均在25%以上。其中，具有区域资源优势的景区类企业成长性普遍较高，收入和净利润增速分别为 6. %和55.6%，列居各旅游各子行业之首。这一方面与区域交通改善、景区旅游人数增幅超预期、节假日旅游消费快速增长密切相关。另一方面，从CPI的角度来看，景区通过提价、活动营销等手段，转嫁CPI上涨压力的能力也最强。

而位列第二的旅游综合类企业，其成长性较为分化，既涉及收入增长较快、但毛利率较低的传统旅行社业务，也涉及免税、会奖旅游和旅游地产等高成长、高盈利的新兴业务。总体上，新兴业务弥补了传统业务在盈利性上的不足，使旅游综合类收入和净利润增速仍分别高达 .9%和51. %。