旅游酒店板块业绩增速可圈可点估值具有较好

优酷上出现了一段视频 旅游酒店：板块业绩增速可圈可点 估值具有较好支撑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2011年板块收入增长26％，业绩增长12％在追溯调整了丽江旅游2010年数据后，2011年全年旅游板块营业总收入同比增长25.66%，而旅游板块归属上市公司净利润总额同比仅增长11.80%，扣除非经常性损益之后的归属于母公司的净利润同比增长了21.8 %，基本符合预期。2011板块毛利率为 6.10%，期间费用率为22.89%，ROE为9.86%。

各子板块中，旅游综合类公司的营收增长最快，餐饮类公司净利润增长最快，酒店则均不理想（净利润出现负增长，锦江股份影响较大）。

2011年大部分重点公司业绩增长出现分化我们重点跟踪的12只个股，湘鄂情、中国国旅归属母公司股东的净利润增长超过50%，三特索道、峨眉山A、宋城股份等个股也都实现了 0％以上的净利润增长。但是首旅股份（景区门票分成）、锦江股份（世博高基数）业绩下滑，中青旅（证券投资浮亏）等增速放缓。

2012年Q1板块收入增长27％，业绩增长80％2012年Q1，在追溯调整了丽江旅游报表后，板块收入增速为27.10%，与2011年Q1大致持平；实现归属母公司股东的净利润增长79.94%，较2011年Q1增速（6.16%）显著提升，也明显超越了年板块Q1的平均增速。

并且，板块扣除非经常性损益后的净利润同比增长86.59%。若剔除中国国旅影响，则2012年Q1板块及重点公司整体利润增速分别为29.26%和21.96%。

维持板块“谨慎推荐”评级维持板块“谨慎推荐”投资评级。2012Q1板块业绩的高增长，虽在一定程度上受2011年Q1整体基数较低，权重个股业绩增长影响放大的影响，但也从一个侧面体现出板块整体业绩良好的增长趋势。我们认为就短线（个月）而言，由于2月份以来重点公司整体相对收益比较明显，相对估值压力下，预计板块将与大盘联动；但从中长线（ 个月以上）角度出发，我们认为旅游板块依旧值得积极配臵，短期可选择逢低增持相关重点个股。全年角度，最新个股推荐排序为：中国国旅、峨眉山A、宋城股份、中青旅、黄山旅游、张家界、湘鄂情、锦江股份、三特索道、首旅股份。