钢铁或刺激复产加速荐股吗

开服满3周 钢铁：或刺激复产加速 荐11股 -27 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周期货市场历经波澜，不过现货市场表现依然偏强，显示终端需求整体尚可：

全周钢材现货环比上涨2%，社会库存环比下降 .0 %，贸易库存去化较顺利。

同时钢厂本周复产仍未明显加速，16 家钢厂高炉产能利用率环比仅增0.61%至8 .70%，从而也为现货钢价继续反弹创造了条件。在矿石供给过剩长期矛盾未解之际，前期矿价强势反弹带动矿企发货加速，本周澳印巴铁矿石装货量2250万吨环比增加5 0万吨，叠加钢厂复产不及预期，矿价现货本周仅上涨1.41%，结束强势地位，钢矿价差扩大致使吨钢盈利提升，我们成本同步法估算螺纹钢吨钢毛利环比增加51元至177元。虽然周尾部分一线城市出台了严厉限购政策，但因经济短期运行具有惯性及全国地产去库存政策趋势未变，我们倾向于认为其并不能逆转地产投资短期阶段性向好趋势，钢铁需求整体仍处回升状态。不过，需要注意的是，在钢强矿弱格局放大吨钢盈利弹性的情况下，钢厂复产或将加速。因此，仍需警惕供给提升对钢价反弹造成的压力。

电商观点：线下不断推进，情绪回暖带动板块超额收益本周钢铁电商板块行情跟随大盘稳中有升。近期欧冶云商与中集集团签署战略合作项目，继续拓展线下版图，钢银电商也有望与嘉吉投资在热卷期货方面展开合作，反映出各电商龙头均在积极推进线下综合体系建设，我们期待部分公司能在零和博弈市场中率先走出。在当前市场主题情绪回暖之际，板块获得阶段性超额收益概率增大，建议关注线下体系完善的龙头个股如欧浦智等。

价格判断：装货量激增或触发供给长忧，矿石期货回调本周黑色期货钢强矿弱，其中矿石主力合约跌幅达5.08%。除美元指数上涨等因素外，在当前钢厂开工逐步回升带动现货需求仍在好转的情况下，矿石期货跌幅较大或与其供给（澳印巴铁矿石装货量）回升，重新引发市场对其长期产能过剩问题担忧相关。由于需求端转好状况未有明显变化，预计仍处贴水状态的期货价格短期仍将跟随现货振荡趋强。不过，供给端边际变化对于现阶段钢矿期货强弱走势影响正逐步增大，因此需紧密跟踪钢厂复产及外矿发货情况。

股票投资：钢厂盈利或加速恢复，传统与主题同时布局钢铁行业指数本周下跌0. 6%，跑输全A指数2.45%。在钢厂盈利因钢强矿弱格局或加速恢复阶段，传统钢铁个股或有博弈性行情，建议关注低估值首钢、凌钢、大冶特钢、华菱钢铁、宝钢、河钢。此外，市场风险偏好提升有助于板块内成长股获得阶段性超额收益，因此，历经前期调整之后估值相对具有吸引力的主题个股玉龙股份（油气输送管）、应流股份（核电）、欧浦智（电商）、中钢国际（ D打印等）、法尔胜（转型预期）也值得关注。