中银国际美元走强原油下挫牛

中银国际：美元走强 原油下挫 类别： 机构： 研究员：

青蛇 [摘要]

12月，国际油价呈现大跌后震荡盘整的走势。月初诸多利空因素的陆续释放令原油大幅下挫，欧美油价跌破60美元关口，月末原油市场在低位上方震荡企稳，市场对原油价格猜底的心理一定程度上支持了油价。展望2015年1月，在进口量大幅增加的情况下，近期美国原油商业库存大幅增加，这显示短期下游需求难言强劲；另外从政治博弈的角度来看，短期俄美博弈暂时没有进一步恶化的迹象，估计油价可能低位震荡。

12月，国际金属价格呈现震荡，主要品种受原油价格下挫，美元走强以及中国经济数据疲弱影响价格承压；铜，铝和铅均价环比下跌较多，而镍在月初由于受到印尼政府维持出口禁令及太钢高位采购镍铁影响镍价格跳涨，但中下旬亦出现回落。从基本面来看，由于中国和欧洲经济增长依然缓慢，金属需求供过于求的格局没有改变，预计短期仍将弱势震荡。

12月，月初由于瑞士公投，黄金市场呈现大幅波动，后半程受到美联储以及原油价格大幅下跌的影响价格下行，全月来看基本先扬后抑。短期看，受国际需求及宏观面影响，预计黄金价格正在企稳。

12月，国内钢材市场仍旧弱势；建材市场跌势延续，而板材市场则相对稳定。分地区看，北方跌势较缓，南方由于资源南下价格加速下挫。预计短期内下游需求将依旧低迷，贸易商在资金紧张的情况下冬储意愿很弱，钢市基本面保持弱势。

12月，煤炭市场在前期持续上涨的情况下，于年末出现四个月来的首次下跌，1月初延续回落，主要原因是前期连续上涨的基础并不牢固，属于在政策托市和合同煤谈判时硬性拉价格所致。短期看，秦皇岛库存持续维持高位，且春节也将来临，工厂陆续放假，这使得补库存和需求情况都将延续低迷。焦煤方面，去年10月以来焦煤价格有 %左右的小反弹，12月持平，但1月开始，焦煤价格弱势下跌开始；从最近的情况看，市场化程度较高的山东地区焦煤价格率先开始了 0元左右的下跌，且跌势比较明显；主要原因是整体需求低迷，钢铁需求进入淡季，钢价下跌，钢企资金链紧张，且焦煤产量近期反弹的比较明显。

12月，全国水泥市场价格环比有所下跌。北方市场逐步进入冬休，价格以稳为主；南部市场需求疲弱，价格下行，市场提前进入淡季。12月底全国水泥库容比水平较上月上升0.8个百分点至71.5%。1月份北方市场继续以稳为主，南方市场需求转淡，预计价格可能继续下行。

12月干散货运输市场运价暴跌，海岬型船运价不断创历史新低，BCI指数月度均值大跌近70%。尽管铁矿石价格持续下滑，但钢厂冬储意愿较弱，市场需求清淡，运力过剩压力凸显，运价深跌。煤炭市场需求也较弱，再加上海岬型船运价大跌带动，巴拿马型船运价也环比下滑。展望后市，在行业供需过剩局面压力下，运价预计将在低位徘徊，但进一步下跌空间有限。