金融虚拟经济驱动实体经济回归抓住资本市场位置

金融：虚拟经济驱动实体经济回归 抓住资本市场大发展机遇 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要宏观层面：实体经济有待修复，依托虚拟经济带动实体经济。当前实体经济状况不理想，虽然国家通过多次降准降息降低刺激实体经济，实行积极的财政政策，但尚未出现实质性效果。面对实体经济的不景气，国家一方面引导实体端利率下行，另一方面加大信贷投放力度，加强融资渠道建设，帮助实体经济走出困境帕里斯-希尔顿。

金融行业：更加开放，更加富有竞争性。国家加快金融市场改革，建设更加开放，更加市场化的金融市场。金融行业将面临三个基本形势：

形势一，利率市场化，市场保持低利率环境。形势二：直接融资崛起，资本市场加速成长。形势三：资本输出，参与全球资源配置。在这种开放竞争的环境中，银行业分化加快，证券、保险业加速成长。

股市展望：进入零利率时代，市场有望企稳。进入零利率时代，一方面，居民金融资产配置占比将会提高；另一方面，低利率有助于降低实体企业负担，摆脱困境。国家以大手笔深度维稳股市，短期博弈来看，市场恐慌影响巨大，但稳定的迹象已经十分明显；中长期博弈来看，救市已经进入下半场，一方面，救市政策持续发酵，引导市场理性回归；另一方面，两拨暴跌的因素逐渐出清，市场企稳回升是大概率事件。

银行业2016年投资策略：分化加快，关注个股展望2016年，贷款规模有望保持高速增长，但传统存贷业务盈利模式利润空间收窄，同业竞争加剧，我们判断银行经营面临的形势不会有较大改善，结合市场形势，我们给予银行业“中性”评级。

证券行业2016年投资策略：抓住资本市场大发展机遇基于我们对证券行业面临的“四大拐点”的判断以及本轮牛市行情的基础仍在：一是无风险利率下行，居民资产配置多元化；二是国企改革；三是宽松的政策，充足的流动性。综合以上两方面的考虑，我们看好2016年券商行情，给予证券行业“看好”评级。

保险行业2016年投资策略：优选高弹性寿险标的保险行业处于发展黄金期,保险行业具备两大驱动力：一是保费收入增长潜力大，二是投资收益处于上升周期并且伴随着改革力东莞理工学院召开青年教师挂职锻炼工作座谈会度的加大，有望加快发展，因此我们给予保险行业“看好”评级。

风险提示。救市力量可能到期退出，可能引发股市资金外流。