月工业利润增经济企稳添亮色分析

7月工业利润增11.6% 经济企稳添亮色

分析称内需和出口均明显改善，国际投行改口上调经济预期

国际投行做空中国正在成为过去式。随着国家统计局公布全国规模以上工业企业7月份数据，多机构竞相调高中国经济预期，认为全年保持7.5%增速有保障。

华润元大基金公司回复南都采访时称，经济企稳迹象明显。其固定收益部的总经理杨凯玮分析认为：“7月份用电量攀升显示经济好转。国际工业金属价格8月以来走势有明显的上涨，与去年下半年经济开始企稳的状况很像。目前中国内地企业去库存已经接近尾声，现在开始缓慢增加库存。”

新增利润集中于电力等四行业

国家统计局最新公布的数据已显示出宏观经济出现诸多亮色。其中月份全国规模以上工业企业主营活动利润比去年同期增长5.1%。7月规模以上工业企业利润4195亿同比增11.6%，新增利润主要集中在电力、热力生产和供应业、计算机通信、汽车等四行业。

“经济出现积极变化和更明显的企稳迹象，”国家统计局发言人盛来运在发布会上表示，“中国能够实现今年经济增长(7.5%)的预期目标。”

在深圳前海注册的陆台合资背景的华润元大基金公司固定收益部的总经理杨凯玮昨日对南都分析说：“整个月份利润增速较平。但主营业务收入，月为11.4%，月为11.0%，增幅往下。此外主营活动利润增速也是向下。所以从利润的角度来看，并没有一个很明显企稳的现象。”

但他表示，宏观经济有没有回暖，利润不是一个领先指标。“从用电量看，7月份数据良好，大概5000亿千瓦小时，是两年来比较高的位置。从产业来看，轻工业用电量是过去两年最高位置。重工业表现也不错。这显示出宏观经济出现回稳迹象。从最近政策来看，各省召开各种稳增长会议。下半年宏观经济应该是稳定回升的格局。”

信达澳银基金高级策略研究员王辉良接受南都采访时认为，目前市场对国内经济增长的预期较二季度有了明显改善，国内财政政策的扩张和库存投资的见底回升将给经济的企稳带来显着支撑。

“7月份工业企业利润增速回升，进一步证实了宏观经济企稳的态势。在此之前官方PMI、社会用电量、汇丰PMI初值等宏观经济数据先后显示出宏观经济企稳回升的态势。”星石投资总裁杨玲昨日对南都说。

“8月工业增加值增速可能仍然维持在相对良好的水平，与工业企业利润密切相关的PPI则可能出现同比和环比的小幅度改善。”交银施罗德宏观分析师高伟栋接受南都采访时如是表示，“但是，我们同时注意到，经济结构转型和供给端调整的政策取向并未改变，经济企稳的可持续性需要继续观察。”

他同时也表示，在经济结构转型的大背景下，经济出现大幅回升的概率相对较小，仅能支撑温和的盈利改善，且更多体现在非传统领域。

去库存转为增库存

对目前国内企业的具体经营情况，杨凯玮对南都剖析说，去库存阶段已经接近尾声，现在很多企业应该进入逐渐增加库存阶段，为日后逐渐活跃的经济做准备。“从国际工业金属价格的走势看，8月以来走势有明显的上涨，与去年下半年经济开始企稳的状况很像。”他判断说。

“在去年年底到今年年初短暂的补库存之后，今年上半年基本处于库存去化的过程中，所以7月份工业增速的超预期反弹，很大程度上可能来自部分行业的补库存需求。”高伟栋对南都表示说，“目前发达国家的经济复苏主要集中于服务业，尚未完全传导到制造业以及对我国出口品的需求上，后续出口情况能否企稳反弹，需要密切关注这一方向的变化。”

杨玲则对南都表示，“我国宏观经济企稳复苏并非单纯由企业补库存引起，主要受内需复苏推动。股份制、外资和私营企业利润增速高于国有企业和集体企业，表明我国内需和出口均出现明显改善。”

机构上调经济预测

对国内经济的变化，国际投行也突然风头大转。全球主要投资银行相继调高对今年中国经济增长率的预期。德意志银行最早改变口风，上周四将其对中国下半年经济增长率的预期由7.6%调高至7.7%。瑞士信贷周一将预期由6月份时给出的7.4%提高至7.6%。巴克莱也表示，当前季度中国经济增速可能较前一季度加快。

“国际投行态度一向变化很快。从我们了解的情况看，他们的看法的确在发生变化。”杨凯玮对南都解释说。

“宏观经济复苏超出大部分机构的预期，机构开始修正过度悲观的预期，调高中国经济增速预测值。”杨玲对南都表示。

高伟栋则对南都分析称，目前国内外的部分研究机构上调了对中国GDP增速在2013年3、4季度的预期，但普遍的意见仍然是4季度经济增速会比3季度略低一些。未来一年内，中国经济增速的趋势将取决于发达经济体经济复苏的强度，以及国内货币政策的取向。

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