行业宏信证券制造业景气回落

宏信证券：制造业景气回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

2017年4月，中国制造业PMI为51.2%，比上月回落0.6个百分点，连续7个月保持在51.0%以上。

点评：

制造业PMI回落，景气度仍然较好。4月中采PMI为51.2%，虽比上月回落0.6个百分点，但连续7个月保持在51.0%以上，景气度仍然较高；分项来看，生产、新订单、新出口订单、原材料购进价格、出厂价格均出现下降，原材料库存与上月持平，产成品库存上升。另外，中国非制造业商务活动指数为54.0%，比上月回落1.1个百分点，但高于去年同期0.5个百分点，仍然处于扩张区间，但扩张步伐有所放缓。3月制造业和非制造业PMI指数均出现回落，与中观数据相互印证表明短期经济面临下行压力，但两者仍处较高景气区间，仍构成对经济中期支撑。

生产和需求继续双回落，采购量大幅减缓。4月，生产指数为53.8%，比上月回落0.4个百分点，与发电耗煤增速女人分手了几年后回落一致，表明企业生产动力有所减缓，同时需求也出现回落，新订单指数和新出口订单指数分别为52.3%和50.6%，分别比上月回落1.0和0.4个百分点，国内需求回落或许主要由于国内房地产调控加码以及金融防风险、去杠杆下融资受阻，调控效应开始显现，而海外经济动力有所减缓但复苏态势仍在延续。生产和需求回落，企业预期有所转弱，采购力度明显减弱，3月采购量指数为51.9%，大幅回落1.5个百分点。

原材料库存持平，产成品库存回升，主动补库存向被动补库存转换。4月，原材料库存指数48.3%，与上月持平；产成品库存指数为48.2%，比上月回升0.9个百分点，前期企业集中备货之后，随着生产和需求转弱，主动补库存的动力减弱，开始逐渐转向为被动补库存，产成品库存提升；另外，受国内外大宗商品价格波动和部分行业供求关系变化等影响，价格指数明显回落，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数为51.8%和48.7%，分别比上月下降7.5和4.5个百分点，均为2016年7月以来的低点，出厂价格指数降至临界点以下。

大企业景气度回落，小企业景气度有所提升。4月，大、中型并嫁接广大创业者与投资机构沟通的桥梁。欢迎广大创业者们向我们项目自荐、投稿。请发至邮箱：[email protected]2、 扫描二维码企业PMI分别为52.0%和50.2%，均有所回落，但继续位于扩张区间，大型企业持续高景气主要受益于房地产、基建投资持续高位，同时传统周期行业复苏带动相关制造业复苏，随着房地产调控加码和工业价格回落，大中企业的景气度有所回落；小型企业PMI为50.0%，连续两个月上升，高于上月1.4个百分点，升至临界点，为近两年来的高点，随着改革的持续推进，以及减税降费加码，中小型企业的景气度逐步回升。