行业工业综合地产产业链持续回暖推升估值荐2股

工业综合：地产产业链持续回暖推升估值 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

对于地产产业链的强劲反弹，我们认为具备行业与微观企业两个层面的支持，行业层面看，新发布的月份房地产行业数据显示行业复苏趋势得到进一步确认，有利于推动估值提升；从企业层面看，业绩的高增长依旧延续，月度新签订单持续向好，不断验证行业复苏趋势。对于装饰股，延续我们此前判断：

关于装饰股趋势拐点的担忧与短期向好数据已取得平衡，估值回到历史底部，同时基本面见底，装饰股估值存在向上反弹空间，短期看似乎与11年末、12年初没有本质区别，目前是投资装饰股的较好机会。同时，强烈推荐地产产业链其他个股，如普邦园林和中国建筑。

事件：

上周五，中信建筑装修大幅上涨7.56%，周四周五两日累计上涨10.12%；普邦园林上涨5.11%，周四周五累计上涨9.4%；中国建筑上涨2.92%，周四周五累计上涨5.7%。对于整个地产产业链板块的强劲表现，我们点评如下：

要点上周五建筑装饰板块大涨7.56%，洪涛股份、广田股份和江河幕墙涨停，周四周五两日累计上涨10.12%，根据时间节点上的直观判断，装饰股的强劲反弹是跟随地产股走强的。我们同时注意到，园林板块中普邦园林的表现显著强于铁汉生态、东方园林，中国建筑的表现显著强于其他建筑大盘股。因此，我们有理由相信这是一轮地产产业链的反弹行情。

对于地产产业链的强劲反弹，我们认为具备行业与微观企业两个层面的支持，以装饰股为例分析：1）首先从行业层外地污染传输占30%面看，新发布的月份房地产行业数据显示行业复苏趋势得到进一步确认，有利于推动估值提升。月全国房屋新开工面积4.6亿平方米，同比增速转正，增长1.9%，4月份环比1- 月上升4.6个百分点。结构上看，办公楼及商业营用房新开工面积增速好转较为明显，分别环比1- 月回升10.1及10.7个百分点；住宅新开工面积累计同比增速1.8%，环比回升2.6个百分点。月商品房销售面积2.98亿平方米，同比大增 8%，环比1- 月进一步增加0.9个百分点；商品房销售额达1.98亿元，同比大幅增加59.8%，环比1- 月则略降1.5个百分点。年初以来，商品房销售强劲，同比增速持续处于历史高位。结构上看，商品住宅、办公楼及商业营用房销售额分别同比上升了65.2%、62. %和21.1%。2）其次，从企业层面看，业绩的高增长依旧延续，虽然单季增速相比12年有所回落，但是全年高增长得以维持的预期依旧稳定；月度新签订单持续向好，不断验证行业复苏趋势。

行业动态点评长城证券2请参考最后一页评级说明及重要声明投资建议：正如我们在5月7日发布的装饰与园林行业对比报告《不同的周期选择，共同的投资价值》提出的观点：关于装饰股趋势拐点的担忧与短期向好数据已取得平衡，估值回到历史底部，同时基本面见底，装饰股估值存在向上反弹空间，短期看似乎与11年末、12年初没有本质区别，目前是投资装饰股的较好机会。我们认为，如果行业层面的复苏能够持续，那么装饰也为父母着想一下”。股月度新签订单增速就有望维持，我们有理由相信全年新签增速维持 0%以上没有问题并且可能突破40%，由此带来的14年业绩增长乐观预期将有利推动估值提升，如果排除地产政策面调控加码的可能，从风险收益比角度看，高成长的装饰股将是A股好的板块选择。同时，强烈推荐地产产业链其他个股，如普邦园林和中国建筑。