高考加油交通运输特朗普计划推迟IMO限硫令影响将魏家

交是对“三步走”战略的重大发展通运输：特朗普计划推迟IMO限硫令 影响将有限 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

特朗普政府计划推迟IMO2020限硫令，但IMO官员也在第一时间表态限硫令不会推迟。

投资要点：

特朗普：担心限硫令推高消费者和企业成本特朗普政府考虑推迟IMO2020限硫新规的推出，原因在于担心燃料价格急剧上涨对消费者的影响。其希望以一种能最大化减少对全球经济和消费者负面影响的方式来推进IMO2020限硫新规。

我们认为，美国政府并不是打算退出该公约，而是希望打算设立过渡期来实施该项限排新规。而国际海事组织（IMO）秘书长KitackLim则认为：

低硫燃料的推广必须按计划进行，对特朗普政府的立场感到困惑，认为其并不能对新规的实施期限产生任何影响。

IEA：IMO2020将对石油供需产生影响根据IEA与DNB的预测，2020年低硫燃料的需求将增加190万桶/天，影响将大于伊朗制裁（150万桶/天），国联交运预计该增量传导至原油运输需求的影响约为2%，成品油运输的需求约为4.5%。

国联交运观点：IMO2020仍将如期实施，单方推迟影响有限目前，与特朗普政府形成鲜明对比的是：中国已经提前扩大实施污染控制区域标准，而欧洲部分区域则正在实行全球最严格的排放规定。我们预计，中欧等其他区域将按照IMO规定如期实施限硫令，且放假1天(农历端午当日);由于航运是全球性行业，故美方单方面的推迟作用将很有限。如果考虑美方其管辖区域内推迟实施进度，我们认为其对航运业的影响如下：

1）高低硫油价差或将减小，航企的成本压力将降低；2）大型老旧船舶（VLCC、Capesize）的加速拆解趋势不会改变；我们依旧看好限硫令对航运业产生的积极作用，建议关注中远海能（11 、）、太平洋航运（2 4 .HK）。

风险提示政策执行低于预期、宏观经济下行风险