莫尼塔美联储不给力但欧央行

莫尼塔：美联储不给力 但欧央行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

美联储九月可能采取的政策有哪些？我们认为九月份，联储有可能会采取的措施如下：

..联储可能会将基准利率调整的时点延后至2015年。联储之所以在上周的会议中没有采取这个措施，是因为联储希望将利率调整放在下个月的会议上。因为下个月的联储会议将会回顾和讨论更新经济数据和利率预测。

..集中在MBS（住房抵押贷款支持证券）购买的新一轮量化宽松。这个政策更多取决于后期数据。

..一些新的政策花样，可能包括联储打开贴现窗口（DiscountWindow）。之所以我们提出这个政策，是因为近期一些联储成员表达了对于政策新选项的兴趣。但是我们不认为这些新的政策会有超过现有政策选项的实质效果。

相比于上次的联储会议纪要，联储在上周的纪要中做了三处重要的修改。第一处，联储下调了经济评估水平，从之前的“经济温和扩张”（theeconomyhasbeenexpandingmoderately）变成了上周的“经济活动略有减速”（economicactivitydeceleratedsomewhat）。这显示目前的经济发展状况*6*低于联储的预期。

第二处，联储表示“将紧密跟踪未来经济和金融市场情况”（willcloselymonitorincominginformation）。从以往的经验来看，这是联储可能在下次会议将采取行动的信号，当然也可能在两次会议之间就采取行动。但我们认为会议之前采取行动的可能性较小，除非欧洲发生巨大动荡。

第三处，联储将之前的“准备采取适当行动”（preparedtotakefurtheractionasappropriate）改为“有条件的提供必要的宽松措施”（willprovideadditionalaccommo获得一份京东商城与供货商的合作协议dationasneeded）。当然，宽松措施是有条件的，但联储不会无缘无故的加强语言的表述。

但同时，我们需要注意尽管联储在上周会议中加强了表述，但这并不代表联储一定会采取上述宽松措施。我们目前认为利率延期政策概率更大，而QE的可能性相对要低。

另外，我们不认为周五的就业报告足以改变联储对于就业市场的预期。