高考加油建材上周水泥价格止跌回稳魏家

建材：上周水泥价格止跌回稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周水泥价格止跌回稳上周水泥价格在连续两周小幅下跌之后止跌回稳，全国水泥均价环比上涨0.16%。其中，高标号环比上涨0.16%，低标号环比上涨0.17%。

分区域看，东北涨幅明显，华东略有下跌分区域来看，上周水泥价格涨幅较为明显的区域是东北。受需求拉动，黑龙江的高、低标号水泥分别上调40元/吨，达到480元/吨和450元/吨。 地区目前已发布调价通知，预计上调幅度为40元/吨。此外，华中的河南地区价格也出现普遍上调，以郑州为例，高、低标号价格分别上调10元/吨。河南地区价格上调的主要原因一方面是成本推动，另一方面是限电所致。

上周水泥价格略有下跌的区域是华东，主要表现在福建省。福州地区水泥价格下跌 0元/吨。价格下跌的原因是受雨水天气影响，需求短期之内略有下降。随着天气的好转，我们预计需求将快速回升。

上周水泥煤炭价差小幅增加我们跟踪的水泥—煤炭价差（考虑三个月煤炭库存）显示，在库存煤炭价格稳定的情况下，随着水泥价格的止跌企稳，上周价差有0.7元/吨的小幅增加。其中，东北区域价差较上一周增加1 元/吨，华中区域价差增加 元/吨，华东区域价差减少4元/吨。其他区域基本保持稳定。

维持对行业“增持”评级科比伤了上周住建部要求，各地公开保障房建设信息，并于11月末以前必须全面开工。从而为小米发展保驾护航。目前大部分省市保障房开工率为 0%—40%左右，开工率较低。随着下半年保障房建设进度的加快，其对水泥的拉动将更为明显。

我们维持水泥价格全年“稳中有升”的判断，认为在限电减产、需求强劲、落后产能加速淘汰等诸多利好的作用下，水泥将呈现出价量齐升的态势，维持对行业“增持”的评级。公司方面继续看好海螺水泥、冀东水泥、天山股份和祁连山。

市场表现方面，上周水泥板块下跌5.74%，同期沪深 00下跌0.82%，跑输沪深 00指数4.92个百分点。水泥制造行业PE（TTM，整体法）19.4 倍，PB（整体法） . 7倍。估值处于历史较低位，PE相对于沪深 00的溢价率也低于历史平均水平。