幸福快乐医疗保健几家欢喜几家愁荐10股依依不舍

医疗保健：几家欢喜几家愁 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

年初至今医药板块行情回顾年初至今（2019年1月1日至2019年6月6日），申万医药生物板块上涨11.0 %，沪深 00指数上涨18.40%，医药9、饮用啤酒后板块整体跑输沪深 00指数7. 7个百分点，涨跌幅在申万28个一级行业中排名第16。从总体医药指数走势看，1月份医药指数下跌2.54%，同期沪深 00上涨6. 4%，医药板同时响号示警。其后公务船靠近渔船时块涨幅大幅落后其他板块；随后2月份至4月初，全市场快速上涨，2月1日至4月10日，医药板块上涨4 . 5%；4月10日之后市场掉头往下，至今板块下跌20.5 %。总体来说，年初至今A股呈现了一段过山车的行情，由于医药板块热点偏少，行业政策冲击较大，去年年底的4+7带量采购，上周的医药行业税务核查以及深化医药卫生体制改革2019年重点工作任务出炉，使得医药板块整体走势位于申万28个一级行业的中下游。

医药行业运行情况2019年1月-4月，我国医药制造业累计实现营业收入7994.50亿元，同比增长9.80%，累计主营业务收入增速较上年同期增加了5.0个百分点；累计实现利润总额999.10亿元，同比增长9.70%。具体来看，2019年1月-4月医药制造业营业收入的累计同比增速处于近年来低位点，在2、 月份分别达到6.10%、9.40%这样的历史低位，累计利润总额同比增速也在2、 月份达到4.20%、7.60%这样的奇低数值，4月份稍有回暖（9.70%），但依旧处于历史低速位点，三大费用在2019年初也出现类似状况，我们认为主要有以下原因，一是由于2018年年初流感因素带动了抗感染类等药物的火爆销售，导致2018年年初医药制造业营收规模基数较高；二是由于2018年两票制整治原因，导致制剂生产企业“低开”转“高开的同时，将小商业公司（或代理公司）转到体内，从而销售成本大幅增加，导致2018年基数高企，2019年年初该因素影响基本已经完结，因此三大费用增速走低；三是由于2018年是医药行业改革的关键年份，中药注射剂等辅助用药管控，4+7带量采购、抗癌药医保谈判等政策频出，进而影响行业业绩不振。