建材受益新型城镇化建筑建材领涨源泉

建材：受益新型城镇化 建筑建材领涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场回顾：

上周建筑建材板块上8.64%，沪深 00上涨5.01%，市场在周二探出新低后大幅反弹。建筑建材所有子行业均跑赢市场，其中水泥领涨、幅度高达12.07%，与我们这段时期看好水泥股投资机会的判断一致。

装饰园林上涨9.9%，基础建设和房屋建设分别上涨7.96%和7.4%，而玻璃只上涨了5.48%，在子行业中排最后。

水泥市场：

上周，价格回落的区域有广东、湖南、海南、广西和云南，不同地区价格回落10- 0元/吨。华东区域水泥价格依然以平稳为主，华北价稳、但量降明显，中南区域价格回调范围较广，西北陕西市场因企业库存高企而价格回落。整体来看，华东地区的企业协同实施情况最好。

玻璃市场：

11月以来，玻璃价格持续走弱，价格已跌至10月上旬水平。10月份，平板玻璃价格上涨幅度较大，预计“玻璃-重油-纯碱价格差”已经走出底部，公司盈利能力环比提升。近期，行业库存随着产能利用率的提升而见底回升，对玻璃价格的上涨形成了强大制约。

主要观点：

细分行业中，2012年业绩高增长较确定的是装饰园林公司，业绩下降较确定的是强周期的水泥和玻璃公司，我们前期一直认为“前者估值偏高、投资吸引力不强，后两者目前处于业绩很差、估值较高的周期性底部区域，相应的投资吸引力更强一些。”上周我们提到，“经过持续的回调，装饰园林类公司的相对优势逐渐表现出来，一是业绩增长较为确定，二是动态估值进入合理区域，可择机配置。”这次市场见底反弹，装饰园林的幅度近10%。

水泥因华东与中南区域的联合提价已经初具成果，相关公司将直接受益，业绩环比改善较为明显；该区域的提价行动暂告一段落，预计价格维持在现有水平的概率较大，价格战暂时恐难再现，建议积极关注。

一方面推荐的海螺水泥（600585）和华新水泥（600801）这段期间表现优异。

玻璃行业在亏损的背景下，上半年供给端逐步收缩，终于迎来价格上涨，但11月价格持续走弱，开工率和库存上升增加了价格下跌压力。

个股推荐：

水泥看好华东龙头海螺水泥（600585）和华新水泥（600801），玻璃看好业绩处于低谷的旗滨集团（6016 6），装饰园林类近期吸引力也增强。

风险提示：水泥价格战再次打响；玻璃开工率增加导致价格下行。