公用事业保险看多关注配置机会源泉

公用事业：保险看多 关注配置机会 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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俄罗斯电视台目前加大了对乌克兰局势的评论宏观政策出现转向，资本市场存在改善空间央行下调存款准备金率预示着宏观政策出现转向，资本市场存在改善空间，加之目前保险股处于底部，因此配置保险股可攻可守。

简评推荐保险股的理由2011年保险行业处于历史最差阶段，主要表现为保费增速下滑、投资遭遇股债双雄、偿付能力压力增加。

但是这一最差现象已经在股价中得以反映，未来只要三个负面因素中的一个或多个因素得以改善，保险股就存在向上动力。

2012年投资改善的可能性最大我们认为资本市场中债券市场的趋势相对容易把握，债市反弹对于保险公司公允价值的恢复至关重要，因为保险公司将近一半以上的资产都配置在债券上。因此只要宏观政策不再趋紧，那么债市反弹的趋势就能得以持续，债市稳定有利于保险公司投资的稳定。

2012年保费增速回归合理，偿付能力压力需要解决我们认为2012年保费增长较2011年会有所恢复，但不会有跳跃式增长。2012年偿付能力压力依然很大，保险公司需要就资本问题作出抉择。

短期看保险股反弹反映公允价值恢复，长期看保险股研究会重新回归保费和投资的关注点上近期保险会有一轮反弹，该反弹反映的是资本市场恢复对保险公司公允价值的修复。一旦反弹到位，市场对保险的关注会重新恢复到对保费增长、新业务价值增长和投资收益的关注。