电气设备新能源车持续回暖荐股位置

电气设备：新能源车持续回暖 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点新能源汽车：

1）上半年过渡期抢装，下半年升级后的新能源乘用车、商用车接捧销量。短期，在销量上， 月新能源车销量6.78万（中汽协），1- 月累计销量达14万辆（去年同期5.59万），同比154%，过渡期乘用车A00级抢装效应，且销量占主7月份工业锅炉产量4.4万蒸发量吨导。市场担心新能源补贴过渡期后销量会下滑，我们认为，过渡期后，升级版本的高端乘用车（续航里程提升）、商用车将接捧下半年销量，譬如蔚来（ES8高端）、威马（EX5战略发布会，重在亲民、量产；11万+）等造车新势力或将拉动消费需求，在全年维持100万辆，电池装机47Gwh以上的判断。政策上，双积分制度4.1正式实施，具体实施细则望推出，商用车积分制度进入工信部课题启动阶段；动力电池回收细则有望近月推出。此外，锂电巨头CATL有望在年中上市，或将提振板块估值和情绪；2）龙头集中效应凸显，中游厂商结构性回暖，业绩逐季转好。 月动力电池装机2GWh，同比增长122%（电池中国），三元装机1. 4Gwh，占比65%；CATL\比亚迪\国轩分别装机10 1.1\409. \179.42Mwh，分别占比49.84%\19.80%/8.68%；伴随着补贴门槛提高，电池装机及相应材料供应链呈现龙头集中趋势，而中小企业开工率不足，我们判断磷酸铁锂电池装机将随着商用车下半年放量，呈现前低后高态势；行业整体持续回暖。

）全球视野下，新能源汽车长期空间广阔。在双积分制度下，国内新能源汽车发展逐步从政策驱动转向市场化，国内外一流主机厂新车型也将于2019年起大量投放，届时或有爆款车型，拉动消费者真实需求。

我们认为锂电中游的机会将逐步显现：其一，中游锂电领域18年是业绩转好年，高速增长，长期空间广阔。其二，中国已形成全球最完善的锂电及材料供应链产业集群，动力锂电及材料具备全球竞争力。

CATL进入到大众全球供应链，全球动力锂电龙头松下、LGC、三星等也在发力，国内锂电材料厂有望进入海外锂电龙头供应链。

投资建议：整体来看，产业链厂商结构性回暖，考虑价稳量升，公司业绩同比数据将逐季转好。从全球新能源汽车产业趋势看行业投资机会，建议围绕三个层次布局：

第一：优选竞争格局较好锂钴、电解液环节：天赐材料、新宙邦；第二：围绕CATL\松下\LGC等全球动力锂电龙头及其供应链布局。推荐长园集团（低估值）、星源材质、创新股份、当升科技、杉杉股份、先导智能；建议关注国轩高科；第三：围绕全球整车龙头，挖掘行业新变化和技术趋势延伸布局。关注高镍趋势；软包（是实现中华民族伟大复兴的重要力量。第八次全国归侨侨眷代表大会以来新纶科技）、热管理（三花智控）。