行业中国南方工业集团公司主体长期信用评级报告

评级时间：2012 年7 月24 日

评级观点

联合资信评估有限公司（以下简称“联合以中央会议和文件为依据资信”）对中国南方工业集团公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作为中央直属特大型企业集团，在经营规模、研发实力、管理水平及产品竞争代表了12种基本性格原型力等方面的综合优势。同时，联合资信注意到，摩托车行业景气波动及公司投资规模较大等因素对公司经营可能带来的负面影响。

中国经济的增长及消费结构的升级将继续支撑汽车行业的发展,公司有望凭借其规模和技术优势，维持适宜的财务及信用状况。联合资信对公司的评级展望为稳定。

优势

1． 公司作为中央直接管理的特大型企业集团，政府支持力度大，管理水平较高，经营风险低。

2． 公司经营具备规模优势，汽车、摩托车、光电及变压器等主导产品国内市场占有率较高，市场竞争力较强。

3． 公司研发机构健全，研发实力较强，为公司的长远发展提供了有力的技术保障。

4． 公司经营性现金流和EBITDA对本期中期票据保障程度高。

关注

1． 受经济波动、汇率变动及国Ⅲ排放标准在摩托车行业全面实施影响，中国摩托车行业进入调整期。

2． 原材料价格波动以及燃油价格波动影响汽车企业的盈利水平。

3． 务规模持续增加，未来计划投资规模较大，存在一定对外融资压力。

4． 公司经营活动净现金流波动较大。

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