行业服装纺织本轮牛市和上波牛市板块对比荐10

服装纺织：本轮牛市和上波牛市板块对比 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周末我们对纺织服装板块在本轮牛市（转型预期下的牛市、消灭小市值个股）与年牛市（增长预期下的牛市、消灭低估值个股）进行对比，以下几点值得关注：

2006/2007年牛市行情中，服装板块在2007年上半年涨幅超越上证及深证指数，板块整体TTM估值水平在2007年6月份达到100倍左右，当时给予估值方法是PEG、而2006/2007恰恰是企业业绩增速最快时期，总体泡沫非常明显。2006/2007年牛市行情中，明星股既有整合转型预期个股、又有基本面型标的，比如：浪莎袜业、美尔雅、雅戈尔、华茂股份、华升股份、七匹狼、伟星股份。

201 年本轮牛市以来，服装板块表现明显超越上证及深证指数、但远弱于创业板指数，受雅戈尔（14年 1亿+利润）、海澜之家（2014年2 .7亿净利润）等体量较大个股影响，板块目前TTM估值水平在45倍上下，部分公司泡沫化明显、但仍存在不少个股估值水平尚合理（由于转型预期不明朗、业绩缺乏高增长支撑）。

本轮牛市板块内明星个股均为转型个股，如申达股每户年利润在2万至4万元。实践证明份（5倍，至目前TTM估值101倍、148亿市值）、美盛文化（4.8倍，TTM估值104倍、101亿市值）、江苏三友（4.7倍，美年与慈铭体检借壳、包含定增）、常山股份（4.6倍，注入北明软件）、百元裤业（4倍，注入环球易购、122亿市值）。至目前，基于对转型预期公司的热衷，板块内小市值个股基本被消灭殆尽；对于完全缺乏业绩支撑、且目前尚未明确找到转型方向的个股，即使存在被借壳可能、基于其较大的市值导致被借壳难度加大投资建议：（1）强调对板块两大龙头推荐---雅戈尔、海澜之家，具备业绩基础、估值相对较低，存在补涨需求；（2）再次梳理板块内具备一定业绩基础、且为企业长远发展布局的细分行业龙头—-森马服饰、探路者、将为该产品提供持续的流动性。这是CFE上推出的第三个指数期货产品朗姿股份、奥康国际、九牧王等。（ ）持续推荐三家家纺—-依次为梦洁家纺、罗莱家纺、富安娜；25- 0倍的动态市盈率尚且令人接受，高送转背景下，转型智能家居、O2O营销、互联+思维落地均有望陆续成为股价进一步上涨推动力。